政策展望 - 美联储官员普遍认为当前货币政策立场适宜 需等待更多数据明确后再考虑调整[3] - 多位官员强调降息门槛较高 因通胀高于目标且不确定性增加 但部分官员预计年内可能降息1-2次 如Daly提到3月预测中值两次降息是"合理预期" Bostic倾向于一次降息[3] - 对于关税影响存在分歧 Waller认为应忽略短期通胀波动 但Schmid等官员担忧通胀预期脱锚风险[3] 关税影响分析 - 关税可能导致价格一次性上涨 但部分官员(Kugler等)警告供应链中断/企业机会性涨价等因素或使通胀更持久[3][7] - 预计关税对通胀的影响将在2025年下半年最明显 Waller预测核心PCE已因关税上涨0.2%[7][11] - 关税可能通过降低生产率/改变企业战略产生结构性影响 Bostic指出这需要政策应对[7] 通胀预期动态 - 短期通胀预期显著上升 但长期预期仍保持稳定 Jefferson等注意到密歇根大学调查显示的高预期与工资数据不符[11] - 4月通胀率2.1%接近目标 Schmid认为近期数据温和但关税效应将逐步显现[8][11] - Musalem警告若误判通胀持续性可能导致预期脱锚 需优先维护价格稳定[11] 经济增长与就业 - 劳动力市场保持强劲 Bostic等未观察到明显疲软迹象 但Kugler提示贸易政策或推高失业率[12][14] - 非传统数据显示经济活动可能开始放缓 Kugler引用企业调查和家庭情绪指标[12] - Kashkari指出若政策不确定性持续 企业可能启动裁员 contingency planning[12] 风险平衡评估 - 当前面临通胀上行与经济下行双重风险 Cook认为政策同时增加通胀压力和就业降温可能性[8] - Waller看到2025年下半年经济活动下行风险与通胀上行风险并存 但具体程度取决于最终关税政策[8] - Kugler总结美国可能走向"低增长+高通胀"组合 尽管当前经济仍具韧性[10][14]