报告行业投资评级 - 报告对各公司给出了不同投资评级，如Buy（买入）、Neutral（中性）、Sell（卖出）等，部分公司被列入Conviction List（确信买入名单） [60][70] 报告的核心观点 - 市场在关注宏观数据时，会探讨是否忽略硬数据疲软，关注软数据复苏情况，美国前瞻性股票或会关注经济吸收关税及四季度放缓后重新恢复增长 [2] - 提出两个逆势研究建议，一是尽管LVMH二季度表现不佳且盈利预期低于共识，但仍维持买入评级；二是Umicore被上调至买入评级，认为其盈利低谷已过且有积极因素 [2][4] - 本周两场旗舰会议和两场其他电话会议有不同反馈，如欧洲金融会议银行反馈积极，全球医疗会议相关评论较乐观等 [5][6][8] 各部分总结 S899相关 - 市场对S899法案中美国50%以上所有权豁免情况关注度高，法案可能在周四美国长周末前修改，且改变“歧视性”税收国家税收的讨论早于本届政府 [1] - 美国首席政治经济学家认为S899可能阻碍外国对美投资，欧洲股票策略显示其对STOXX 600盈利有影响，还筛选相关公司，对英国有潜在重新上市影响 [7][9] 公司评级调整 - Umicore被Georgina Fraser上调至买入评级，因其盈利低谷已过，有积极因素，目标价暗示约35%上涨空间 [4][10] - Aker BP被Michele Della Vigna下调至卖出评级，因其对石油前景悲观且杠杆上升，估值溢价不合理 [11] 建议重新考虑的买入公司 - LVMH虽盈利有下行风险，但因时尚与皮革业务、葡萄酒与烈酒业务、预期调整和估值等因素，仍建议买入 [12][14] - Adecco因临时用工趋势和PMI数据积极，有望实现营收更快复苏和正增长，被建议买入，而对Randstad持中性评级 [15] - BT Group因可能收购TalkTalk及英国宽带市场整合预期，被重申买入评级，有65%上涨空间 [16] 会议相关 29th欧洲金融会议 - 银行反馈积极，行业参会情况良好，UBS会议受关注，资本审查变化对回购假设是积极因素 [8] - 欧洲保险交付有韧性，零售财险定价领先于索赔通胀；软件领域有下一代支付等参与者；房地产租赁增长良好，债务易获取，部分公司有不同评级 [17][18] 46th全球医疗会议 - 关于最惠国待遇/关税评论较不负面，欧洲定价可部分抵消影响，KOL对CagriSema反馈积极，将在高效市场发挥作用 [8] 中国相关 - 与12家中国工业公司会面反馈显示，当地需求积极，新经济领域持续增长，中国不再只是成本优势，研发周期更快 [8] - 引入GS中国资本货物进出口跟踪器，多数跟踪类别自2019年以来出口增长，部分产品进口有不同变化，部分公司受影响 [24] 跟踪数据相关 - 引入GS中国资本货物进出口跟踪器、GS机场客流量热力图、GS住房市场活动规模等跟踪数据，各数据有不同表现 [24][27] 新经济增长相关 - 探讨自动驾驶从概念到商业化过程中，共享出行、货运和保险的利润池，认为共享出行网络在自动驾驶缓慢部署中仍有作用 [30] - 美国电力需求预计保持2.5%复合年增长率，GEV有望经历三个增长阶段 [31] 关键结果相关 - Prosus核心头条每股收益范围高于共识，被加入确信买入名单；Inditex销售增长且运营成本控制良好；Tesco年初表现良好，目标价上调 [33][34] 长期/主题相关 - 冶金煤市场正经历结构转型，西方矿商面临挑战，如GLEN和BHP受多种因素影响 [35][37] 公用事业相关 - RWE因法国核反应堆潜在问题，可能因电力价格上涨获得潜在收益，相当于2025 - 26年每股收益约25%增长 [38] - E.ON即将进行的审查可能带来有意义的上行空间，预计2025 - 29年每股收益复合年增长率为9% [40] 宏观与策略相关 - 欧洲投资有望增加，2025年现金部署同比增长1%，2026年同比增长3%，股东总收益率高于美国，S899可能加速资本向欧洲转移 [41] - 美国团队上调2025年四季度GDP增长预测至1¼%，下调12个月衰退概率至30% [42][43] 其他跟踪数据 - 意大利在线博彩市场表现良好，建议买入Lottomatica、Flutter；美国航空引入GS机场客流量热力图等 [26][27]