报告核心观点 报告涵盖宏观、金融工程、固定收益、家用电器等多领域研报及研究视点，分析各行业现状与趋势，指出地产、内需指标走弱，部分指数确认上涨，利率有望下行等，还给出各行业投资建议[5][7][13]。 各行业研报总结 宏观 - 近半月经济核心变化为地产销售回落、相关指标走弱、物价有压力，后续关注关税谈判、房价走势、财政发力和特殊再融资债偿还节奏[5] - 5月社融有喜有忧，喜在居民中长期贷款转正等，忧在居民短贷负增等，后续中美关税有决断，货币宽松是大方向[6] 金融工程 - 本周大盘横盘震荡，中证500、中证1000确认日线级别上涨，市场日线和中期上涨有望持续，中期投资者可逆势布局[7] - 本周市场估值性价比下降，宏观基本面上升，综合打分为0.08分，整体为中性观点[12] 固定收益 - 利率有望再创新低，当前是增配机会，基本面驱动广谱利率下行，银行增配或成新驱动力量，10年国债有望降至1.4%-1.5%[13] - 资金价格震荡，央行净回笼资金，银行负债压力缓解，存单到期收益率下行，下周政府债券净发行与本周规模相当[13] - 隐债置换影响企业信贷需求，居民信贷需求改善有限，政府债券是社融主要支撑项，M1增速大幅回升，利率有望再创新低[16][17] 家用电器 - 成本及供应链管理能力体现为整合产能、控制成本和实现SKU生命周期精细化管理，溢价能力提升源于研发和销售投放调整[18] - 推荐绿联科技和安克创新，绿联充电品类稳健，NAS私有云或成新增长点；安克以充电宝打开知名度，拓展多品类走向平台型公司[19] 银行 - 5月社融增速持平，新增社融同比多增，主要因政府债券净增加，企业债券融资净增加，人民币贷款增加同比少增[20][22] - 关税政策或冲击出口，但国内扩张性政策有望落地托底经济，银行板块受益，顺周期和红利策略下有相关关注个股[23] 电子 - 海外CSP持续加码AI投资，GPU+ASIC需求强劲，带动AI PCB创新升级，胜宏科技作为全球AI PCB龙头将深度受益[23] - 高阶HDI是发展趋势，胜宏科技已实现5阶、6阶HDI大批量生产，加速布局10阶30层HDI产品研发认证，有望引领行业[24] - 胜宏科技完善高多层板布局，已实现32层高多层批量化作业，具备70层高精密多层线路板量产能力，泰国项目提升供应能力[25] - 预计公司2025/2026/2027年分别实现营收201.21/281.97/345.68亿元，归母净利润56/85/106亿元，维持“买入”评级[26] - 存储市场回暖，迎来全面涨价潮，DDR4/LPDDR领涨，国内存储厂商在利基型DRAM市场迎来结构性发展机遇[63] 能源 - 迎峰度夏，煤价下降，关注火电板块季度业绩弹性和灵活调节电源配置价值，推荐火电、绿电、水电、核电相关标的[28] 煤炭 - 焦煤供需偏松格局未实质性改变，价格再次下跌，减产信号显现但幅度需加强，未来高度取决于现货表现[29] - 焦煤现货见底回升关注国内煤矿减产、进口扰动和强刺激政策落地，推荐煤炭央企、困境反转和绩优弹性标的[29] - 本周全球能源价格有涨有跌，煤价调整接近底部，建议关注海外减产和国内煤企减产情况，推荐相关煤炭标的[57][60] 纺织服饰 - 服装家纺关注基本面稳健公司，期待业绩修复和估值提升，运动鞋服、品牌服饰、家纺板块有推荐和关注标的[34][35] - 服饰制造关税政策缓和利好估值提升，推荐关注具备一体化和国际化产业链的龙头公司[35] - 黄金珠宝关注产品与渠道力提升的公司，周大福经营利润增长，表现优异[36] 有色金属 - 降息预期与地缘升温催化，金价强势反弹，铜价震荡盘整，铝价受库存支撑，锂价区间震荡，硅价震荡弱行[37][39] 食品饮料 - 白酒短期批价承压，中长期价值凸显，关注优势龙头、红利延续、强势复苏三条主线；大众品推新持续驱动，关注高成长与强复苏两条主线[40] 电力设备 - 光伏终端需求疲软，6月组件开工率或下降；风电&电网强调Q2海风业绩拐点，关注深远海启动；氢能有项目公示；储能有投标均价；新能源车有全固态电池产线签约[41] 医药生物 - 中短期围绕创新药找机会，聚焦核心标的，深挖创新药，关注PD1 plus逻辑和ADA会议投资机会；2025年医药围绕创新药持续乐观，有四个思路[43] - 联影医疗推出新一期股权激励计划，彰显长期发展信心，预计2025-2027年营收和归母净利润增长[66] 钢铁 - 本周市场震荡，以伊冲突爆发，原油和黄金价格回升，商品金融属性不断强化[44] 通信 - 算力板块走向价值投资，AI应用发展遵循Gartner曲线，光通信行业形成多层次标的矩阵，推荐算力产业链相关企业[45] 建筑装饰 - 建筑央企港股估值低、A/H价差大、股息率高，有望受益于资金配置、财政政策和市值管理举措，推荐相关龙头企业[47] 传媒 - 本周传媒板块上涨，2025年看好AI应用、IP变现及并购重组，关注多模态产业、有IP优势公司和国企方向[49] 建筑材料 - 消费建材受益政策，持续推荐北新建材、伟星新材；水泥错峰停产加强，关注海螺水泥、华新水泥；玻纤底部已现，推荐中国巨石；碳纤维关注价格企稳；其他建材关注绩优个股[54] 农林牧渔 - 6月以来，CBOT大豆与DCE豆粕表现强势，交易点围绕北美种植进展与国内供需，关注天气风险和种植面积报告[55] 计算机 - 基础模型编程能力进步迅速，AI Coding落地加速，海外AI编程龙头Cursor商业化成果显著，字节TRAE月活过百万[61] 房地产 - 本周新房成交同比+0.5%，国常会推动房地产市场止跌回稳，维持行业“增持”评级，关注房地产相关股票有五点理由，配置方向有五类[62] - 看好2025年REITs市场升温，择时是二级投资关键，关注弱周期资产和强周期板块投资机会[65] 环保 - 建筑垃圾治理强化，固废循环经济加速成型，建议关注固废处理和环境监测领域相关公司[64] 纺织服饰 - 周大福FY2025营收下降，经营利润增长，利润率改善，预计FY2026-2028归母净利润增长，维持“买入”评级[68]