报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以色列与伊朗冲突升级，美国数据积极，短期地缘变数大，长期黄金长牛逻辑不变，各有色金属受地缘、供需等因素影响呈现不同走势 [1][3] 各品种总结 金银 - 核心观点：黄金强势走高，白银高位震荡 [1] - 主要逻辑：以色列与伊朗冲突升级，地缘局势或失控，美国数据积极，短期地缘变数大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变；白银跟随黄金避险情绪，基本面变化不大 [1][3] - 价格区间：黄金【790 - 815】，白银【8700 - 9000】 [1] - 策略推荐：黄金盘面强势，沪金短期关注 810，冲破下一目标 830，做长线控制仓位；白银金融避险价值跟随表现积极，关注近期高点压力，控制好仓位 [4] 铜 - 核心观点：铜区间震荡 [1] - 主要逻辑：海外铜矿供应紧张，国内需求疲软，现货升水回落，企业新接订单谨慎，美联储 6 月大概率不降息，中美会谈无实质性大利好，国内宏观窗口期，中东地缘风险激增，市场对全球经济下行担忧增加，市场避险情绪回升 [7] - 价格区间：沪铜【77800，78800】，伦铜【9550，9750】美元/吨 [1][8] - 策略推荐：高抛低吸区间操作，中长期看涨 [8] 锌 - 核心观点：锌反弹 [1] - 主要逻辑：2025 年锌矿端趋松，6 月国产锌矿加工费上调，5 月精炼锌产量环比下降、同比增加，1 - 5 月累计同比增加低于预期，预计 6 月产量环比增加、同比增加；下游需求转淡，中下游企业开工回落 [9] - 价格区间：沪锌【21600，22000】，伦锌【2580，2680】美元/吨 [1][10] - 策略推荐：短期暂时观望，长期逢高空 [10] 铝 - 核心观点：铝反弹 [1] - 主要逻辑：海外几内亚铝土矿扰动渐弱，氧化铝价格回落，铝锭库存周中去化，下游消费初现淡季特征 [1][12] - 价格区间：【20000 - 20600】 [1] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，关注库存变动；氧化铝低位区间运行 [12] 镍 - 核心观点：镍承压 [1] - 主要逻辑：海外菲律宾镍矿发运回升，成本支撑松动，国内精炼镍库存偏高，下游不锈钢库存累积 [1][14] - 价格区间：【118000 - 122000】 [1] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况 [14] 碳酸锂 - 核心观点：碳酸锂偏空 [1] - 主要逻辑：基本面变化不大，供应过剩压力不减，终端需求淡季，产量修复至同期高位且新产能爬坡，周度库存超去年高点，累库预期增强 [16] - 价格区间：【59500 - 60500】 [1] - 策略推荐：空单持有 [16]