报告行业投资评级 - 看好丨维持 [12] 报告的核心观点 - 继续看好建筑板块高股息投资机会，建筑央企首选中国建筑，地方国企首选四川路桥，国际工程推荐中钢国际和中材国际，优质民企首选江河集团 [2] - 建筑港股保持强势，高股息+稳增长受市场青睐，原因包括港股市场整体强势和建筑央企经营稳健、股息率较高 [8] - 2025年稳增长是经济发展主线，基建有望受益政策红利，资金和项目推动下基建稳增长值得期待 [9] - 港股关注中建国际、中国交建、中国中铁等，A股首选中国建筑和四川路桥，其他推荐安徽建工、隧道股份、浙江交科、中钢国际、中材国际、江河集团等 [9][10] 本周要点回顾 行情回顾 - 本周上证综指下跌0.25%，深证成指下跌0.60%，长江建筑工程指数下跌1.19%，排名全行业第24，相对上证综指/深证成指/沪深300指数涨跌幅-0.94%/-0.58%/-0.93% [20] - 各建筑子行业年初至今涨跌幅分别为基建-6.90%、其他专业工程-4.62%、房屋建设Ⅲ-3.47%、化学工程-2.67%、建筑装饰Ⅲ-1.25%、园林建设Ⅲ-0.67%、钢结构0.44%、工程咨询Ⅲ1.80%、国际工程1.95% [20] - 本周涨幅前五个股为美晨科技（+41.0%）、ST百利（+22.9%）、利柏特（+19.1%）、奥雅股份（+14.6%）、志特新材（+12.1%）；跌幅前五个股为中衡设计（-22.6%）、棕榈股份（-12.7%）、东珠生态（-12.3%）、重庆建工（-12.0%）、招标股份（-10.8%） [20] - 6月13日长江建筑工程板块PE（TTM）为10.86倍，PB（整体法）0.76倍，自2010年以来估值分位数为44.39；全行业建筑工程PE排名第28；子行业估值分别为园林建设Ⅲ89.22倍、工程咨询Ⅲ83.09倍、钢结构25.43倍、其他专业工程18.94倍、国际工程13.64倍、建筑装饰Ⅲ10.97倍、化学工程9.05倍、基建7.42倍、房屋建设Ⅲ6.24倍 [29] 重要公告 - 收购资产/股份：四川路桥拟收购新筑交科100%股权等资产和负债；海南发展拟收购网营科技51%股份；经纬股份拟受让淳安瑞祥85%股权 [37] - 签订合同/项目中标：志特新材子公司签订8350万马来西亚林吉特（约合1.42亿元人民币）分包合同；中国电建中标107.70亿元海上风电EPC总承包项目 [38] - 经营情况：中国中冶2025年1-5月新签合同额3960.1亿元，同比降22.2%，海外合同额283.0亿元，同比增9.8%；中国核建截至5月累计新签合同665.06亿元，同比+14.3%，累计营业收入419.22亿元，同比+3.8% [39] - 定增：中国能建获定向发行股票注册批复；蒙草生态拟定向发行募资不超14.95亿元 [40][42] - 股权解质押：东方铁塔实际控制人部分股份解除质押5300万股，占总股本4.26% [43] - 签订战略合作协议：志特新材与PIVI签订3年合作协议，意向采购约4200万美元（折合3.02亿元人民币） [44] 行业新闻 - 中办、国办印发意见，加大保障性住房供给，引导支持社会力量运营长期租赁住房 [45] - 国务院新闻办将举行新闻发布会介绍5月国民经济运行情况 [46] - 深圳推进低空经济基础设施建设，完善相关体系和标准规范 [46] - 广州市发布提振消费方案征求意见稿，优化房地产政策 [46] 重点数据更新 PMI - 2025年5月，建筑业PMI为51.0%，同比减少3.4%，环比减少0.9%；新订单指数为43.3%，同比减少0.8%，环比增长3.7%；投入品价格指数为48.0%，同比减少5.6%，环比增长0.5%；销售价格指数为47.5%，同比减少2.2%，环比增长0.3%；从业人员指数为39.5%，同比减少3.8%，环比增长1.7%；业务活动预期指数为52.4%，同比减少3.9%，环比减少1.4% [48] 固定资产投资和制造业投资 - 2025年4月，固定资产投资完成额为4.4亿元，同比增长3.5%，制造业固定资产投资为2.1亿元，同比增长8.2%；年初累计固定资产投资完成额为14.7亿元，同比增长4.0%；制造业固定资产投资为6.0亿元，同比增长8.8% [50] 基建投资 - 2025年4月，狭义基建投资为1.7亿元，同比减少6.1%，增速环比减少59.3%，广义基建投资为2.2亿元，同比减少5.0%，增速环比减少70.3%；年初累计狭义基建投资为4.9亿元，同比增长5.8%，增速环比减少0.0%，广义基建投资为6.6亿元，同比增长10.2%，增速环比减少0.2% [55] 地产数据 - 2025年4月，地产开发投资为0.8万亿元，同比减少11.3%，销售额为0.6万亿元，同比减少6.7%，销售面积为0.6万亿元，同比减少2.1%，新开工面积为0.5万亿元，同比减少22.1%，竣工面积为0.3万亿元，同比减少27.9%；年初累计地产开发投资为2.8万亿元，同比减少10.3%，销售额为2.7万亿元，同比减少3.2%，销售面积为2.8万亿元，同比减少2.8%，新开工面积为1.8万亿元，同比减少23.8%，竣工面积为1.6万亿元，同比减少16.9% [64] 建筑业数据 - 2025Q1，建筑业总产值为5.8万亿元，同比增长2.5%，环比减少47.1%，其中建筑工程为5.1万亿元，同比增长2.1%，环比减少47.1%；安装工程为0.5万亿元，同比增长0.9%，环比减少46.4%；竣工产值为2.1万亿元，同比减少3.6%，环比减少63.0%；外省产值1.8万亿元，同比减少4.3%，环比减少50.7%；外省产值占比为30.9%，同比减少2.0%，环比减少2.3% [74][77]