报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铜基本面中性，基差偏多，库存中性，盘面中性，主力持仓偏空，预期铜价震荡运行 [2] - 国内政策宽松和贸易战升级是近期影响铜价的逻辑因素 [3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势，冶炼企业减产，废铜政策放开，基本面中性 [2] - 现货78715，基差705，升水期货，偏多 [2] - 6月13日铜库存减2375至114475吨，上期所铜库存较上周减5461吨至101943吨，中性 [2] - 收盘价收于20均线下，20均线向上运行，中性 [2] - 主力净持仓空，空减，偏空 [2] - 美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，铜价震荡运行 [2] 近期利多利空分析 - 国内政策宽松和贸易战升级为影响铜价的逻辑因素 [3] 现货 - 未提及具体现货数据 [6] 期现价差 - 未提及具体期现价差数据 [7] 交易所库存 - 未提及具体交易所库存数据 [11] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 未提及具体CFTC数据 [17] 供需平衡 - 2024年小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] - 给出2018 - 2024年中国年度供需平衡表数据 [21]