报告行业投资评级 - 领先大市 - B，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 国常会对房地产释放积极政策信号，预计市场在宽松政策下止跌回稳，前端设计标的或迎基本面改善与估值提升 [1][15] - 发改委下达城市更新专项资金，后续城市更新项目建设有望提速 [2][16] - 2024 年和 2025Q1 建筑板块营收业绩增长承压，2025 年财政积极，重大项目或加速推进，关注基建施工央企、基建设计企业及水利建设投资机会 [2][16] - 中长期来看，财政发力、化债落地、内需扩张等因素助力基建投资增长，建筑行业央企基本面稳健，估值有望提升 [10] 行业动态分析 - 6 月 13 日国常会指出构建房地产发展新模式，多管齐下推动房地产市场止跌回稳，建议关注华阳国际 [1][15] - 发改委下达 800 亿元城市更新专项，此前安排 1350 亿元超长期特别国债支持地下管网建设，后续城市更新项目建设有望提速 [2][16] 市场表现 建筑行业一周行情 - 6 月 9 日至 13 日，建筑装饰行业下跌 1.41%，弱于沪深 300、上证综指、深证成指，周涨幅在 SW 30 个一级行业中排第 23 位 [17] - 分子板块看，本周化学工程涨幅最大（1.01%），基建市政工程、房屋建设、其他专业工程板块优于行业表现 [17] - 个股方面，29 家公司录得上涨，占比 17.68%；66 家公司涨跌幅优于行业指数，占比 40.24% [19] - 行业涨跌幅排名前 5 为 ST 百利、利柏特、奥雅股份、志特新材、亚翔集成；后 5 为中衡设计、棕榈股份、东珠生态、重庆建工、招标股份 [18][19] - 截至 6 月 13 日，建筑装饰行业市盈率（TTM）为 10.72 倍，市净率（LF）为 0.77 倍，较上周下降；PE 估值位居各一级行业第 27 位，PB 估值位居第 29 位 [22] - 当前行业市盈率（TTM）最低前 5 为中国中铁、中国建筑、陕建股份、中国铁建、山东路桥；市净率（MRQ）最低前 5 为陕建股份、中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建 [23] 重点关注标的 - 报告列出了中国化学、中国铁建等多家公司的市值、最新收盘价、周涨跌幅等信息 [26][28] 公司公告 本周订单公告 - 志特新材子公司签署 1.42 亿分包合同 [30] - 腾达建设中标 3.49 亿项目 [30] - 中国电建子公司中标 107.70 亿海上风电项目 [30] - 北新路桥子公司中标 8.65 亿项目 [30] 本周其他重大公告 - 四川路桥拟收购新筑交科股权等资产负债 [30] - 海南发展拟收购杭州网营科技 51%股份 [30] - 陕建股份 5 月中标 2 个 5 亿元以上项目，合计 28.27 亿元 [30] - 中国中冶 1 - 5 月新签合同额 3960.1 亿元，海外合同额 283.0 亿元 [30] - 中国核建累计实现新签合同 665.06 亿元，营业收入 419.22 亿元 [30] - 经纬股份受让淳安瑞祥光伏科技 85%股权 [30] 行业新闻 - 6 月 9 日，中办、国办提出稳步推进灵活就业人员参加住房公积金制度，加大保障性住房供给 [31] - 6 月 10 日，中办、国办指出改革闲置土地处置和收回机制，加强重大产业项目用地保障 [31] - 6 月 9 - 10 日，中美经贸磋商机制首次会议举行，双方就经贸关切取得新进展 [32] - 6 月 12 日，四川印发城市更新行动方案，明确 2025 - 2030 年目标 [32] - 6 月 13 日，国常会听取房地产相关汇报，推动房地产市场止跌回稳 [32] 建议关注标的 低估值建筑央企 - 中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁 [9][10] 基建设计标的 - 地铁设计、中交设计 [11] 出海优质龙头 - 中材国际、中钢国际 [11][12] 优质地方国企 - 隧道股份、地铁设计 [11] 建筑 + 商业模式占优个股 - 中材国际 [11] 商业模式占优且布局低空经济的央国企基建设计标的 - 中交设计、地铁设计、设计总院 [12] 城市交通整体解决方案优质企业 - 深城交 [12]