报告行业投资评级 - 看好丨维持 [9] 报告的核心观点 - 本周美元下破“箱体”与地缘冲突升级共振，金价重回上升通道，权益恢复弹性，第二波贵金属股行情或启动；工业金属战略看多，逐步布局；重视战略金属及底部能源金属配置机遇 [2][6][7] 根据相关目录分别进行总结 周行情回顾 - 上证综指下跌 0.25%，金属材料及矿业（长江）上涨 3.36%，排名第 1 位，跑赢上证综指 3.61 个百分点；金属材料及矿业中有色金属类细分子行业全面上涨，海外有色龙头嘉能可、五矿资源周内分别上涨 1.25%、6.38% [15][19] 周商品价格回顾 - 内盘基本金属涨跌各异，LME 三月期铜跌 0.2%、铝涨 2.1%，SHFE 铜跌 1.2%、铝涨 1.8%；贵金属方面，Comex 黄金涨 2.3%、白银涨 0.8%，SHFE 黄金涨 1.4%、白银跌 0.7%；电池级碳酸锂价格反弹，国内钴精矿价格维持，硫酸钴均价下跌 1.0%，电池级氢氧化锂均价下跌 2.6% [25][26] 各金属板块分析 - 贵金属：本周是关键节点，美元指数破过去 2 年震荡箱体进一步走弱，5 月 CPI 低预期使联储降息概率回升，美国经济或走向衰退；以伊地缘冲突再起催生避险情绪；黄金股周五显著修复，第二波贵金属股行情或启动；建议关注赤峰黄金、招金矿业等 [6] - 工业金属：关税预期平稳叠加美元走弱，工业金属企稳，本周库存铜铝均去化；战略看多，逐步布局，商品短期维持震荡，待联储降息落地等催化反转，权益短期低估值提供安全边际，长期稀缺资源品有望价值重估；关注铜相关的紫金矿业等，铝相关的云铝股份等 [7] - 能源金属&小金属：战略金属稀土、钨迎价值重估，稀土永磁行业 2025 年有望迎来盈利和估值双重改善，钨价长牛可期；钴临近出口禁令尾声，镍价中枢得到修复；锂价处于超跌区间，三季度或为重要窗口，锂板块或已进入底部布局区间；建议关注中国稀土、中钨高新等 [7]