报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [4] 报告的核心观点 - 药企支付高额预付款表明AI生成分子可信度提升，企业合作共担风险推动AI制药从“概念”走向“现金流” [4] - “技术升级+成本优势+资本压力”使国产新药成跨国药企研发“加速器”，海外授权缩短生物技术公司资金回笼周期，推动管线进度，也是跨国企业对国产创新药技术的背书 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件总结 - 6月13日阿斯利康与石药集团达成战略研究合作，共同针对高优先级靶点推进新型口服候选药物发现与开发，交易结构为“预付款+里程碑付款+销售分成” [1] 投资要点 - 双方基于AI制药合作，石药集团在石家庄利用人工智能驱动平台开展研究，针对多个靶点开发临床前候选药物，有望治疗慢性疾病，包括一款免疫疾病小分子口服疗法 [2] - 石药集团获1.1亿美元预付款，最高16.2亿美元潜在开发里程碑付款、最高36亿美元销售里程碑付款及潜在个位数特许权使用费，阿斯利康有权独家许可开发和商业化候选药物 [2] 行业趋势 - 人工智能改变药物研发模式，缩短时间、降低成本，但机器未取代实验室测试，近几年跨国药企通过多种模式加速与AI制药企业融合 [3] - 2023年MNC在AI+药物研发领域超30项合作，总价值约100亿美元；2024年至少23起大型药企与AI相关公司合作或收购；2025年第一季度至少14家AI公司获MNC药企融资或合作 [3] - 国产创新药BD交易总金额从2020年92亿美元升至2024年523亿美元，首付款从6亿美元增至41亿美元，2025年以来出海交易总金额达455亿美元，首付款22亿美元 [3] 投资建议 - 关注AI制药、创新药中具有平台型技术壁垒的公司 [7]