报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 贸易摩擦反复市场情绪谨慎，中东地缘冲突短期支撑能源价格，下游需求走弱，双焦供应端缩减基本面改善不明显，短期或使盘面下跌节奏放缓，预计转为震荡偏弱格局，中长期维持偏空观点，策略上前期空单继续持有，反弹高点适当加仓 [4][9] 根据相关目录分别进行总结 焦炭周度市场跟踪 价格 - 上周盘面略有反弹短期下跌节奏放缓，截至周五收盘焦炭09合约跌0.44%至1349.5，现货暂稳仍有第四轮降价预期，下游需求放缓汽运费小幅走弱 [7][9][10] 供给 - 上周受环保、检修及出货压力，独立焦企开工下滑，供应端略有收紧，截至6月13日，全国独立焦企全样本产能利用率73.96%，环比降1.4个百分点，焦炭日均产量65.04万吨，环比降1.48万吨 [26][28] 需求 - 上周钢材表需下滑，铁水略有回落但尚在高位，基于淡季预期，钢厂继续控制原料到货节奏，投机情绪偏弱，出口利润维持正值但占比低，建材现货日成交量下滑 [37][38][40] 库存 - 上周钢厂、贸易商、焦企库存均下降，焦炭总库存下降，截至6月13日，焦炭总库存环比降15.32万吨至971.64万吨，其中港口库存环比降11.06万吨至203.09万吨 [43] 利润 - 焦炭第三轮提降落地后，焦企盈利压缩，全国30家独立焦企样本吨焦盈利 -46元/吨，环比降27元，上周焦炭09盘面利润环比增4.2元/吨至342.65元/吨 [53] 估值 - 焦炭仓单测算中，产地至港口仓单价环比降12元至1319元/吨，厂库仓单价持平，港口仓单价环比增11元至1304元/吨，焦炭09小幅升水，9 - 1价差震荡运行，焦炭09基差环比增11.8至 -45.68，9 - 1价差环比增0.5至 -17 [54][55][57] 焦煤周度市场跟踪 价格 - 盘面低位略有反弹预计空间有限，现货跌势有所缓和，部分产地炼焦煤、澳煤、蒙煤、俄煤价格有不同程度下降 [60][63] 供应 - 产地因库存压力及井下原因生产受限矿点增加，内蒙环保检查停产煤矿增多，洗煤厂开工率下滑明显，蒙煤甘其毛都口岸日通关车数维持700车左右，2025年1 - 4月我国累计进口炼焦煤3641万吨，累计同比增速 -3.09% [65][73][74] 库存 - 上周独立焦企厂内炼焦煤库存下滑，钢厂自带焦化炼焦煤库存微增，煤矿、洗煤厂累库，港口炼焦煤库存微降，炼焦煤总库存小幅下降，截至6月13日，炼焦煤总库存环比降7.06万吨至2621.58万吨 [77] 估值 - 焦煤仓单测算中，部分仓单价有不同程度下降，焦煤09基本平水，9 - 1价差震荡运行，焦煤09基差环比增4至5.5，9 - 1价差环比增0.5至 -13.5 [96][97][100]