报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素：库存持续下降，沪镍和伦镍库存均减少，缓解短期供应压力；印尼镍矿紧缺，价格坚挺，为镍价提供成本支撑 [3] - 利空因素：精炼镍中长期供应过剩格局不改，基本面偏空格局未改；下游不锈钢需求疲软，终端订单改善不足，拖累镍价 [3] - 交易咨询观点：市场多空因素交织，缺乏新驱动，整体维持震荡格局 [3] 盘面信息 - 镍内外盘走势：展示沪镍期货主力合约收盘价和LME镍（3个月）电子盘价格走势 [7][8] - 不锈钢主力合约：展示不锈钢期货主力合约收盘价走势 [9][10] - 交割品现货价格：展示镍现货平均价走势 [11][12] 一级镍供给和库存 - 产量：展示中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、中国镍铁月度产量季节性、印尼镍生铁月度产量季节性 [14][18][20] - 库存：展示国内社会库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、中国港口镍矿库存分港口季节性、不锈钢社会库存、镍生铁库存 [15][6] - 价格：展示菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）平均价 [16][17] 下游硫酸镍 - 价格：展示电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价 [22][24] - 利润：展示镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性 [26][27] - 产量和产能：展示中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性 [28] 不锈钢 - 产量：展示不锈钢月度产量季节性 [33] - 库存：展示不锈钢库存季节性 [31][32] - 利润：展示中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性 [33]