豆粕周报 20250616 正信期货研究院—农产品小组 2 3 主要观点 行情回顾 基本面分析 1 目录 CONTENTS 4 价差跟踪 美国生柴政策利好，美豆及连粕震荡走高 主要观点 本周豆粕继续反弹。 成本端，6月USDA报告乏善可陈，其中美豆新作及南美大豆旧作均未做调整，报告影响呈中性。市场仍关注美豆 出口及新作生长情况，上周美豆出口净销售录得11.9万吨，虽符合预期但环比大幅减少；叠加近期美豆产区天气 尚可，美豆总体承压；不过美国生柴政策大幅提高未来两年掺混量，压榨需求提升刺激美豆震荡收涨。 国内，5月大豆进口1392万吨，大豆大量到港支撑油厂开机率回升至正常水平，豆粕现货供应宽松，同时近期下游 成交及提货旺盛，对豆粕现货提供支撑；另外油厂大豆及豆粕进入累库周期，大豆库存610.29万吨，较上周增加 27.41万吨；豆粕库存38.25万吨，较上周增加8.45万吨。 策略：6月USDA报告影响中性，不过生柴政策利好刺激短期美豆震荡偏强；国内5-7月大豆供应充足，油厂开机恢 复正常，豆粕现货供应整体宽松，而当前下游提货旺盛，现货表现震荡；而四季度油厂采购开启，巴西大豆升贴 水震荡走升推动连粕进口成本；中长 ...