报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周棉花震荡运行，6月USDA报告下调美棉收获面积及单产预期，美棉产量预期降至1400万包，期末库存减少90万包至430万包，影响偏多，但上周美棉出口净销售仅9.63万包环比大减，且产区天气良好，美棉承压，多空交织下美棉震荡偏弱 [6] - 国内供应端棉花商业库存持续消耗、进口偏少，下游需求处于淡季，供需双弱棉价难有起色，新疆新季棉花播种完成且产区天气正常、生长良好 [6] - 多空交织美棉震荡运行，国内新棉播种完成且产区天气尚可，商业库存消耗且进口少，供需双弱棉价基本保持，短期郑棉仍震荡运行等待新指引 [6] 根据相关目录分别总结 行情回顾 - 截至6月13日收盘，当周ICE美棉07收于67.90美分/磅，较上周跌0.424点，周跌幅0.35%；当周CF2509收于13495元/吨，较上周涨135点，周涨幅1.01% [8] 基本面分析 外盘棉花 - 截至6月8日当周，美国棉花优良率49%与前一周持平，上年同期56%；种植率76%，前一周66%，去年同期79%，五年均值80%；现蕾率12%，上一周8%，上年同期13%，五年均值12% [16] - 截至6月5日当周，美国2024/2025年度陆地棉出口净销售6万包，前一周11万包；2025/2026年度陆地棉净销售3.6万包，前一周3.9万包 [20] 国内 - 截至6月12日，主流地区纺企开机负荷72.2%，环比降2.43%，纺企开机率下调明显，内地中小型纺企开机下调至5 - 6成，新疆纺企开机维持在8 - 9成 [23] - 截至6月12日当周，主流地区纺企棉花库存折存天数28.3天，主要地区纺企纱线库存30.1天，周环比增1.35%，下游布厂开机下调、原料采购放缓，纱企原料库存累积，新疆部分大型厂库存在35 - 40天，内地企业15 - 25天 [27] - 截至6月13日，棉花商业总库存309.8万吨，环比上周减11.12万吨，减幅3.47%，其中新疆地区商品棉220.64万吨，周环比减9.66万吨，减幅4.19%，内地地区商品棉44.85万吨，周环比持平 [30] - 截至6月12日，进口棉主要港口库存周环比降3.19%，总库存44.31万吨，周内库存继续下降 [30] 价差跟踪 - 涉及棉花基差、棉花9 - 1价差、花纱价差、内外棉价差，但未给出具体数据 [34][35]