报告行业投资评级 - 通信行业评级为增持（维持），通信运营评级为增持（维持） [9] 报告的核心观点 - 上周通信（申万）指数下跌0.78%，同期上证综指下跌0.25%，深证成指下跌0.60% [2][13] - Oracle和CoreWeave 1Q25业绩增长反映北美AI训推需求共振，海外AI建设加速推进，训推逻辑得到验证，建议关注海外配套产业链机遇，如光模块、CPO、铜连接、AIDC等 [2][13] - 看好2025年通信行业AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力及自主可控赛道 [4] 根据相关目录分别进行总结 周专题：Oracle/CoreWeave业绩启示 - Oracle一季度与Stargate合作，观察到多方客户AI训推需求增长，4QFY25收入159亿美元，同比提升11%，OCI业务收入30亿美元，同比提升52%，预计下一财年资本支出超250亿美元 [3][14] - CoreWeave 1Q25收入9.82亿美元，同比提升420%，比彭博一致预期高13.83%，业绩增长源于大厂AI算力租赁需求，RPO达259亿美元，与OpenAI合作合同价值119亿美元 [3][15] - 一季度北美AI训练与推理需求共振，产业商业模式和盈利路径有望清晰，海外AI建设加速，建议关注海外算力配套链投资机遇 [20] 5G产业链 - 爱立信与Telstra联合推出三频FDD Massive MIMO无线产品，提升覆盖范围、容量和性能，为Telstra网络转型计划奠定基础 [21] 运营商集采 - 中国移动17万套数据中心交换机扩容集采，华为、中兴、锐捷、新华三四家中标 [22] - 中国移动40万站5G主设备集采，五大设备商集体中标，计划采购2.6GHz/4.9GHz基站约24.18万站，700MHz基站约15.57万站 [23] 云&IDC&AI - 火山引擎豆包大模型tokens日均调用量达16.4万亿，是发布时的137倍，占据46.4%的市场份额 [24] - OpenAI年度经常性收入达100亿美元，计划到2029年提升至1250亿美元 [25] - 北京市预计2025年底算力供给总规模超4.5万P，北京数字经济算力中心国产芯片占比超九成 [26] 物联网&车联网&卫星&低空经济&量子科技 - 星链5年间坠落583颗卫星，原因可能是太阳活动 [27] - 中办、国办支持深圳深化无人驾驶航空器飞行管理制度改革创新 [28] 行情回顾 - 上周通信（申万）指数下跌0.78%，深证成指下跌0.60%，上证综指下跌0.25% [2][13][36] 重点推荐 - 推荐中国移动、中际旭创、新易盛等公司，给出目标价和投资评级 [10][50] 公司动态 - 中际旭创、华工科技等公司发布权益分派、激励计划等公告 [54][55]