报告行业投资评级 - 建筑装饰行业投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 国常会推进“好房子”建设，地产投资端有望获政策支持，基建投资平稳，水利和运输领域投资增长，建议关注区域受益标的；5月建筑PMI环比回落，但土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数回升，后续关注稳增长政策效果；下半年预计财政政策和融资端改善推动投资和实物量增长，基建投资和重点区域建设或政策加码，建议关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，关注中国核建、中国化学等 [5][10] - 2025年前4个月我国对外承包工程营业额和新签合同额同比增长，“一带一路”国家新签合同额也增长；后续外交和贸易摩擦或加剧，“一带一路”战略推进或加码，海外工程需求有望保持，业务有望受益，建议关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，关注中工国际、北方国际、中钢国际等 [2][11] - 部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度高，有相关转型布局企业有望受益，建议关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等 [2][11] 根据相关目录分别进行总结 行业观点 - 国常会推进“好房子”建设，纳入城市更新机制统筹，推动房地产市场止跌回稳，地产投资端景气企稳有望获更多政策支持；基建投资平稳，水利、运输等领域投资增长，关注区域受益标的；5月建筑PMI环比回落，土木工程建筑业商务活动指数和新订单指数回升，后续关注稳增长政策效果；下半年预计财政政策和融资端改善推动投资和实物量增长，基建投资和重点区域建设或政策加码，关注基建龙头央企和地方国企估值修复机会，推荐中国交建、中国电建、中国中铁，关注中国核建、中国化学等 [5][10] - 2025年前4个月我国对外承包工程完成营业额471.1亿美元，同比增长6.8%，新签合同额765.9亿美元，同比增长22.4%，“一带一路”国家新签合同额645.4亿美元，同比增长17.4%；后续外交和贸易摩擦或加剧，“一带一路”战略推进或加码，海外工程需求有望保持，业务有望受益，关注国际工程板块，推荐中材国际、上海港湾，关注中工国际、北方国际、中钢国际等 [2][11] - 部分专业制造工程、节能降碳及新能源相关基建细分领域景气度高，有相关转型布局企业有望受益，关注鸿路钢构、华阳国际等；半导体洁净室景气度有望延续，关注亚翔集成、柏诚股份等 [2][11] 行业动态跟踪 行业政策、新闻点评 - 国常会听取构建房地产发展新模式和推进好房子建设汇报，指出要推进“好房子”建设，纳入城市更新机制统筹，在多方面给予政策支持，摸底房地产已供土地和在建项目，优化政策，稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，推动房地产市场止跌回稳；政策有望推动好房子建设，利好优质工程和材料企业，促进地产景气度企稳回升 [13][14] - 5月末广义货币（M2）余额325.78万亿元，同比增长7.9%，狭义货币（M1）余额108.91万亿元，同比增长2.3%，流通中货币（M0）余额13.13万亿元，同比增长12.1%，前五个月净投放现金3064亿元 [15] - 5月末本外币贷款余额270.2万亿元，同比增长6.7%，人民币贷款余额266.32万亿元，同比增长7.1%，前五个月人民币贷款增加10.68万亿元；住户贷款增加5724亿元，企业单位贷款增加9.8万亿元，非银行业金融机构贷款增加1357亿元；5月末外币贷款余额5394亿美元，同比下降16.3%，前五个月外币贷款减少27亿美元 [16][18] - 5月末社会融资规模存量为426.16万亿元，同比增长8.7%，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为262.86万亿元，同比增长7%；5月新增社融2.29万亿元，同比多增0.23万亿元，政府债券是主要拉动项，5月政府债券融资增长1.46万亿元，同比多增0.24万亿元，但社融口径新增人民币贷款5960亿元，同比少增2237亿元，反映融资需求不足；降准降息和财政支出加快有望支撑实物需求回暖 [19][21] 一带一路重要新闻 - 第二届“一带一路”科技交流大会6月11日在成都开幕，发布8项重要成果，包括发布报告、启动多项专项合作计划和联盟等 [23] - 中国·西安哈萨克斯坦码头6月10日在哈萨克斯坦阿拉木图市投用，阿拉木图物流场站正式运营，由中铁一院设计，占地9.8公顷，包含码头、铁路装卸线、仓库等设施 [23] - 中国电建签约柬埔寨菩萨水电站运行维护和管理服务项目，位于柬埔寨菩萨省，总装机容量80兆瓦，可解决旱季电力短缺问题 [24] - 中国路桥签约吉尔吉斯斯坦乔尔蓬阿塔市污水处理厂建设及运营项目，位于伊塞克湖核心区，设计日处理污水1.4万吨 [24] - 中交信科集团中标埃塞俄比亚100套房建项目弱电智能化安装工程，位于埃塞首都亚的斯亚贝巴，是信息化重点项目 [24] - 中国电建签约赞比亚凯布韦100兆瓦光伏运维项目，位于赞比亚中央省，装机规模100兆瓦，运维服务周期5年 [24] 本周行情回顾 - 本周建筑装饰板块（SW）涨跌幅-1.41%，沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.25%、-0.27%，超额收益分别为-1.16%、-1.14% [5][25] - 涨幅榜前五为ST百利、利柏特、奥雅股份、志特新材、亚翔集成 [25][26] - 涨幅榜后五为招标股份、重庆建工、东珠生态、棕榈股份、中衡设计 [30]