报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨使冶炼厂利润修复、生产积极性增加，新增产能释放和检修产能复产使供应增长加快；进口窗口关闭使进口锌流入量下降；需求端进入淡季，加工企业开工率同比下降，关税因素或使后续出口需求收缩；锌价弱势运行，国内社库回升海外去库；持仓上升空头偏强，关注21800关口支撑及MA10压力；操作上建议暂时观望或逢高轻仓做空 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价21840元/吨，环比涨25；LME三个月锌报价2626.5美元/吨，环比跌17.5 [2] - 07 - 08月合约价差260元/吨，环比跌35；沪锌总持仓量293993手，环比降6057 [2] - 沪锌前20名净持仓-2743手；沪锌仓单9966吨，环比增994 [2] - 上期所库存45466吨，环比降1546；LME库存131000吨，环比降1025 [2] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22000元/吨，环比降240；长江有色市场1锌现货价21690元/吨，环比降450 [2] - ZN主力合约基差160元/吨，环比降265；LME锌升贴水(0 - 3)-22.95美元/吨，环比涨7.41 [2] - 昆明50%锌精矿到厂价17180元/吨，环比降40；上海85% - 86%破碎锌15900元/吨，环比降200 [2] 上游情况 - WBMS锌供需平衡-12.47万吨，环比降10.41；LIZSG锌供需平衡-69.1千吨，环比增10.4 [2] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43；国内精炼锌产量57.6万吨，环比降3.9 [2] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49 [2] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83 [2] - 锌社会库存5.63万吨，环比降0.49 [2] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13；镀锌板销量234万吨，环比降12 [2] - 房屋新开工面积17835.84万平方米，环比增4839.38；房屋竣工面积15647.85万平方米，环比增2587.58 [2] - 汽车产量260.4万辆，环比降44.06；空调产量1967.88万台，环比增347.64 [2] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率16.05%，环比增1.4；锌平值看跌期权隐含波动率16.05%，环比增1.4 [2] - 锌平值期权20日历史波动率9.21%，环比降0.04；锌平值期权60日历史波动率17.46%，环比降0.02 [2] 行业消息 - 中国5月社融增量2.29万亿元，新增人民币贷款6200亿元，新增人民币存款近2.18万亿元，M2 - M1剪刀差缩小 [2] - 2025年5月70个大中城市商品住宅销售价格变动，杭州环比涨0.8%领跑，北上广深分别跌0.4%、涨0.7%、跌0.8%、跌0.4% [2] - 伊朗官员考虑封锁霍尔木兹海峡，以色列袭击伊朗最大天然气田，冲突扩大至油气设施，以军空袭伊朗国防部总部等 [2] 提示关注 今日暂无消息 [2]