报告行业投资评级 - 医药生物行业评级为增持（维持）[6] 报告的核心观点 - AI技术落地与产品创新加速，建议关注AI医疗相关标的，AI制药成果和合作加速落地，有望成创新药国际化重要引擎，AI在医疗多领域有技术和产品落地，最终实现医疗“精准化、高效化、普惠化”，建议关注恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗等[2][3][24] - 2025年年度投资策略从支付视角，基于院内支付、自费支付、海外支付梳理，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向，重点推荐恒瑞医药、迈瑞医疗、联影医疗、鱼跃医疗[3][24] 各部分总结 行情回顾 - 上周医药生物板块表现较好，A股医药生物指数上涨1.40%，跑赢沪深300指数1.66pp，跑赢创业板综指1.28pp，在31个子行业中排第5；港股恒生医疗健康指数收涨8.84%，跑赢恒生国企指数8.55pp [1][17] - A股涨幅最大的是医疗研发外包，上涨4.76%；跌幅最大的是疫苗，下跌3.34% [11] - A股易明医药涨幅最大，上涨38.49%；人民同泰跌幅最大，下跌16.67%；H股REPUBLIC HC涨幅最大，达93.94%；中生北控生物跌幅最大，下跌17.72% [17] 本周观点 - AI制药领域成果和合作加速落地，6月3日英矽智能在研药Rentosertib有新突破，6月13日石药集团与AstraZeneca签订战略研发合作协议，未来更多中国药企或通过AI平台授权参与全球创新 [2][23] - AI在医疗大模型、医学影像、医学检验等领域有技术和产品加速落地，如联影医疗、迈瑞医疗、华大智造等公司的相关成果 [3][24] 公司公告更新 - 新产业全自动化学发光免疫分析仪获医疗器械注册证；派林生物控股股东或变更；睿智医药设立子公司并转让股权；科伦药业子公司产品获突破性疗法认定；翔宇医疗推出员工持股计划；圣湘生物受让股权；小方制药合作开发新药；迪哲医药将公布研究进展 [27] 上市公司研发进度更新 - 百济神州、康方生物、恒瑞医药等公司的药品临床申请新进承办 [28][29] - 三生国健、正大天晴、诺诚健华、人福医药等公司的药品处于不同临床试验阶段 [28][29] 重要数据库更新 - 24M1 - M4医院总诊疗较快恢复，累计总诊疗人次数14.83亿人，同比增长13.29% [31] - 2025M1 - M4基本医保收入10302亿元，支出7223亿元，25M4当月收入环比减少19.6%，支出环比增长13.4% [42] - 4月抗生素、心脑血管原料药价格基本稳定，部分维生素原料药价格较6月6日回落 [50][52] - 25M1 - 4医药制造业收入同比 - 2.10%，销售费用率同比下降0.9pp，管理费用率同比上升0.2pp，财务费用率同比上升0.1pp [55][64] - 5月整体CPI环比下降，医疗保健CPI环比上升 [66] - 上周暂无耗材带量采购 [71] 医药公司融资进度更新 - 科源制药、兴齐眼药定向增发预案获股东大会通过，募集金额分别为35.8062亿元、8.5000亿元 [73] 上周重要事项公告 - 多家公司召开股东大会，涉及年度股东大会和临时股东大会 [74] - 万泽股份、康乐卫士有股份解禁 [75]