报告行业投资评级 - 棉花操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 纸浆操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 白糖操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 苹果操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗星，代表更加明晰的多趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 [1] - 天然橡胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 20号胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 丁二烯橡胶操作评级为一颗星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 各品种操作建议多为暂时观望，仅20号胶、天然橡胶、合成橡胶策略上偏多 [2][3][4][6][7][8] 各品种总结 棉花&棉纱 - 郑棉小幅上涨，中美谈判落实措施有不确定性，棉花现货成交一般，贸易商采购积极，基差稳中偏强 [2] - 纯棉纱价格随原料上涨，但需求一般，棉花现货价格坚挺，优质资源减少，基差持续偏强，市场预期后期库存偏紧 [2] - 截至5月底棉花商业库存345.87万吨，环比减少69.39万吨，同比减少31.54万吨，棉花消化偏好，操作上暂时观望或逢低轻仓试多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，巴西5月下半月干燥利于甘蔗压榨，预计产量回升，多数国际咨询公司预计25/26榨季巴西中南部产糖量维持在4000万吨以上 [3] - 截至5月底全国累计销售食糖811.38万吨，同比增加152.1万吨，累计销糖率72.69%，同比加快6.52个百分点，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨 [3] - 今年广西增产但销售节奏快，库存同比减少，现货压力轻，但美糖趋势向下，郑糖上方空间有限，预计短期糖价震荡，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，冷库苹果库存低，但时令水果上市量增加，天气炎热，苹果需求下降，现货价格涨势放缓 [4] - 近期荔枝价格下跌冲击苹果需求，市场交易重心转向新季度估产，今年西部产区受寒潮和花期大风影响，坐果率和苹果质量或受影响，但4月寒潮低温对产量影响不大，主要增加果锈风险 [4] - 今年产区整体花量较足，产量预估相对偏空，关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 今日RU&NR震荡偏强，BR继续上涨，国内天然橡胶现价稳中有涨，合成橡胶现价继续上涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，上周国内丁二烯橡胶装置开工率回落，上游丁二烯装置开工率回落，上周国内全钢胎开工率回落，半钢胎开工率回升，全钢胎库存回落，半钢胎库存回升 [6] - 上周青岛地区天然橡胶总库存回落至60.55万吨，中国顺丁橡胶社会库存小幅回升至1.37万吨，上游中国丁二烯塔口库存大幅回落至2.1万吨，下游需求一般，天胶供应增加，合成胶供应减少，天胶去库合成累库，中东地缘局势缓和，策略上偏多 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价6100元/吨，价格下跌50元，河北乌针布针报价5300元/吨，阔叶浆明星报价4100元/吨，价格持稳 [7] - 截止2025年6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3%，国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1% [7] - 国内港口库存同比偏高，纸浆需求偏弱，供给相对宽松，纸浆估值偏低，前低附近支撑较强，关注大幅回调的做多机会，操作上暂时观望 [7] 原木 - 期价反弹，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格（CFR）环比上涨，外商报价上涨后现货价格底部上移，对期价有支撑 [8] - 进入淡季后港口日均出库量维持在6万方以上，需求表现较好，截至6月6日，全国港口原木总库存为339万方，环比下降2万方，辐射松库存为275万方，环比减少4万方，全国原木库存和辐射松库存均下降，库存压力降低 [8] - 由于利润不佳，新西兰原木发运量将维持低位，供给端有利多，但国内需求处于淡季，价格反弹动力不足，操作上暂时观望 [8]