报告行业投资评级 - 钢铁/有色行业投资评级为增持(维持)[5] 报告的核心观点 - 2025年2月8日工信部修订《钢铁行业规范条件(2015年修订)》形成2025年版,在发改委“供给侧更好适应需求变化”政策目标下,钢铁板块盈利有望修复到历史均值水平,钢铁股PB也有望随之修复[4] 根据相关目录分别进行总结 量价利汇总 - 螺纹钢价格3070元/吨,7日涨幅 -2.2%,年内涨幅 -22.5%;钢铁行业综合毛利249元/吨,7日涨幅4.0%,年内涨幅8.3%;全国高炉产能利用率91%,7日涨幅 -0.1%,年内涨幅6.0%等[10] 流动性 - 本周美联储总负债6.63万亿美元,环比 +0.06%;伦敦金现价格3433美元/盎司,环比 +3.74%,SPDR黄金ETF持仓量937.91吨,环比 +0.40%;中美十年期国债收益率利差 -277个BP,环比 +9个BP;一年期国债收益率1.40%,环比 -1.00个bp,螺纹钢价格3070元/吨,环比 -2.23% [11] - 2025年5月BCI中小企业融资环境指数49.09,环比上月 +2.20%;M1和M2增速差 -5.6个百分点,环比 +0.9个百分点 [20] 基建地产新开工链条 - 2025年1 - 4月全国房地产新开工面积累计同比 -23.80%,商品房销售面积累计同比 -2.80%;100个大中型城市成交土地规划面积1438万平方米,环比 -43.88%;30大中城市商品房成交面积161万平方米,环比 +8.03% [23][31] - 2025年1 - 4月全国基建投资额(不含电力)累计同比 +5.80%;2025年3月全国实体经济部门杠杆率298.40%,环比 +7.8个百分点,非金融企业部门杠杆率173.70%,环比 +5.3个百分点 [34] - 6月上旬重点企业粗钢旬度日均产量215.90万吨,环比 +3.25%;螺纹钢价3070元/吨,环比 -2.23%,产量207.57万吨,环比 -4.98%;全国水泥价格指数环比 +1.86%,开工率74.30%,环比 +0.9个百分点 [42][60] - 天然橡胶价格1.39万元/吨,环比 +2.21%;全钢胎开工率61.24%,环比 -2.23pct [68] 地产竣工链条 - 全国商品房竣工面积1 - 4月累计同比 -16.90% [74] - 钛白粉价格13800元/吨,环比 +0.00%,毛利润 -762元/吨;平板玻璃价格1235元/吨,环比 +0.00%,毛利润 -58元/吨;PVC价格4790元/吨,环比 +1.48%,开工率77.00%,环比 +2.00个百分点 [77] 工业品链条 - 2025年5月PMI新订单指数49.80%,环比 +0.6pct;2025年3月全国工业产能利用率74.10%,通用设备制造业产能利用率78.10% [93] - 本周全国半钢胎开工率77.98%,环比 +4.12个百分点;6月7日当周乘用车批发及零售日均销量25.2万辆;冷轧钢板价格3708元/吨,环比 +0.54% [96] 细分品种 - 石墨电极普通功率16000元/吨、高功率17000元/吨、超高功率18000元/吨,环比均 +0.00%,综合毛利润1357.4元/吨,环比 -1.39% [104] - 85家电炉钢开工率74.01%,环比 -2.68个百分点;钢铁行业综合毛利润249元/吨,环比 +4.01% [110] - 不锈钢价格12990元/吨,环比 -1.37%,测算利润 -212元/吨;镍价格123700元/吨,环比 -0.88% [115] - 电解铜价格79090元/吨,环比 +0.10%,测算利润 -2949.47元/吨,亏损环比 -18.19%;电解铝价格20760元/吨,环比 +2.87%,测算利润3004元/吨,环比 +24.59%;氧化铝价格3280元/吨,环比 -1.35%;预焙阳极价格5330元/吨,环比 +0.00%,毛利润633元/吨 [119] - 焦炭价格环比 -5.65%,铁矿石现货价格环比 -1.36%;五氧化二钒价格7.4万元/吨,环比 -0.68%;硅铁价格5750元/吨,环比 -0.86%;钨精矿价格173500元/吨,环比 +0.00% [134] 比价关系 - 新疆和上海螺纹钢价差160元/吨;上海冷轧钢和热轧钢价差280元/吨,环比 -100元/吨;热卷和螺纹钢价差130元/吨 [150] - 小螺纹与大螺纹价差260元/吨,环比 +23.81%;螺纹和铁矿价格比值4.13,较上周 +0.67%;伦敦现货金银价格比值95倍 [150][154] 外需指标 - CCFI综合指数1243.05点,环比 +7.63%;CICFI综合指数677.80点,环比 -0.53% [177] - 2025年5月中国PMI新出口订单47.50%,环比 +2.8pct;美国失业率4.20%,环比 +0.00个百分点;全球PMI新订单值49.10%,环比 -0.60个百分点;美国PMI新订单值47.60%,环比 +0.40个百分点 [177] - 美国粗钢产能利用率79.50%,环比 +1.30个百分点 [178] 股票投资 - 本周沪深300指数 -0.25%,商用载货车涨幅 +7.24%;有色金属板块涨幅前五为北矿科技、宁波韵升、大地熊、龙磁科技、银河磁体;钢铁板块表现前五为华达新材、大中矿业、甬金股份、海南矿业、广大特材 [186] - 地产、化工、普钢、水泥制造、工程机械板块PB相对于沪深两市估值处于2013年以来较低位置;主要周期板块PB相对于沪深两市PB比值分位:石化27.77%、房地产9.83%等 [191] - 沥青炼厂开工率32.55%,环比 -1.0个百分点;全钢胎开工率61.24%,较上周 -2.23pct;钛白粉利润 -762元/吨,平板玻璃毛利润 -58元/吨 [197] - 本周半钢胎开工率77.98%;6月7日当周乘用车批发及零售日均销量25.2万辆;螺纹钢本周产量207.57万吨,环比 -4.98%;钢铁行业综合毛利润249元/吨,环比 +4.01% [197] - 电解铜价格79090元/吨,环比 +0.10%;电解铝价格20760元/吨,环比 +2.87%;预焙阳极价格5330元/吨,环比 +0.00% [198]
金属周期品高频数据周报:伦敦金现价格再创历史新高水平-20250616
光大证券·2025-06-16 19:33