报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年以来银行转债加速缩量，短期暂无发行计划，投资者需解决后续底仓配置问题；报告通过梳理公募基金历史季报，分析归纳有转债仓位的主动型基金转债底仓配置情况及共性，探索可转债基金和其他类型基金可能的底仓配置思路 [13] 根据相关目录分别进行总结 转债底仓品种概览 - 泛固收 + 基金对转债有配置需求，可转债基金平均转债仓位达 78% 左右，一 / 二级债基等基金转债仓位多维持在 10% 以上 [1][14][15] - 公募基金各时期普遍以银行、电力设备等行业转债作底仓，银行转债在底仓品种中占比高，底仓品种会随债券余额、市场行情变化 [19][21][24] 转债底仓“大户”——银行转债概览 - 补充核心一级资本是银行发行转债重要目的，需通过持续转股实现，部分银行转债出现大股东溢价转股现象 [2][28][32] - 银行转债安全性高、可质押，正股股息率高、几乎无违约风险、抗风险性强，是稳健型账户收益增强渠道 [2][33][38] - 银行转债规模收缩明显，近年发行少、退市快，短期暂无发行上市，新规后暂无新增预案 [2][40][43] 后续底仓品种怎么配 - 转债底仓品种通常高评级、大市值、抗跌性好，多数评级达 AA 及以上，近 9 成余额在 20 亿以上，市场调整时跌幅有限 [3][45][51] - 市场关注的“可能底仓品种”：一是以其他高评级大盘品种替代，如光伏转债，但标的数量有限，各券能否作底仓需综合考虑；二是对比公募基准选当前低配品种，但实操有问题，转股溢价率或干扰转债层面判断 [3][52][57] - 底仓选择思路：可转债基金可关注 YTM 为正、正股信用资质好的个券，也可构建相关性低的转债组合；非可转债基金在转债市场难寻底仓时，可考虑切换为其他类型债券 [4][66][72]