根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称：宏观择时策略 - 构建思路：基于经济增长和货币流动性两大维度的动态信号，生成权益资产配置建议[7][28] - 具体构建过程： 1. 经济增长信号：综合PMI、工业增加值等指标，当前信号强度50% 2. 货币流动性信号：结合SHIBOR、国债收益率等，当前信号强度40% 3. 仓位计算：加权平均信号生成推荐仓位（6月为45%）[28] - 模型评价：中期配置工具，2025年初至今收益率1.06%，略低于Wind全A（1.90%）[27] 2. 模型名称：微盘股择时模型 - 构建思路：通过波动率拥挤度和利率同比指标监控微盘股风险[30][31] - 具体构建过程： 1. 波动率拥挤度阈值：-50.09%（需低于0.55触发预警） 2. 十年国债利率同比阈值：-28.69%（需高于0.3触发预警）[31] - 模型评价：当前未触发风控信号，适合长期持有微盘风格[30] --- 量化因子与构建方式 选股因子（八大类）[34][43] 1. 价值因子 - 构建公式： $BP\_LR = \frac{账面净资产}{市值}$ $EP\_FTTM = \frac{未来12月预期净利润}{市值}$ - 测试结果：沪深300池IC均值0.23，多空收益1.75%[36] 2. 成长因子 - 构建公式： $NetIncome\_SQ\_Chg1Y = \frac{单季度净利润同比增速}{标准化处理}$ - 测试结果：中证500池IC均值0.11，多空收益0.95%[36] 3. 质量因子 - 构建公式： $ROE\_FTTM = \frac{预期净利润}{股东权益均值}$ - 测试结果：全A股池多空收益1.45%，中证500池IC均值0.0702[36] 4. 技术因子 - 构建公式： $Volume\_Mean\_20D\_240D = \frac{20日成交量均值}{240日成交量均值}$ - 测试结果：全A股池多空收益-1.08%[36] 5. 波动率因子 - 构建公式： $Volatility\_60D = \sqrt{\frac{\sum_{i=1}^{60}(r_i - \bar{r})^2}{59}}$ - 测试结果：全A股池多空收益-1.40%[36] 转债因子[39][41] 1. 正股一致预期因子：上周多空收益0.14% 2. 转债估值因子（平价底价溢价率）：上周多空收益0.97% --- 模型与因子的回测效果 | 名称 | IC均值 | 多空收益（上周） | 股票池 | |--------------------|-------------|----------------|-------------| | 宏观择时模型 | - | 年化收益率1.06% | 全市场 | | 价值因子 | 0.23 | 1.75% | 沪深300 | | 成长因子 | 0.11 | 0.95% | 中证500 | | 质量因子 | 0.0702 | 1.45% | 全A股 | | 转债估值因子 | - | 0.97% | 可转债市场 | --- 关键结论 - 当前推荐：价值/质量因子为核心配置，成长因子在中证500池表现突出[35] - 风格延续：市场风险偏好回落利好量价因子（技术/低波）[35]