根据提供的研报内容,以下是量化模型与因子的详细总结: --- 量化模型与构建方式 1. 模型名称:宏观择时策略 - 构建思路:基于经济增长和货币流动性两大维度的动态信号,生成权益资产配置建议[7][28] - 具体构建过程: 1. 经济增长信号:综合PMI、工业增加值等指标,当前信号强度50% 2. 货币流动性信号:结合SHIBOR、国债收益率等,当前信号强度40% 3. 仓位计算:加权平均信号生成推荐仓位(6月为45%)[28] - 模型评价:中期配置工具,2025年初至今收益率1.06%,略低于Wind全A(1.90%)[27] 2. 模型名称:微盘股择时模型 - 构建思路:通过波动率拥挤度和利率同比指标监控微盘股风险[30][31] - 具体构建过程: 1. 波动率拥挤度阈值:-50.09%(需低于0.55触发预警) 2. 十年国债利率同比阈值:-28.69%(需高于0.3触发预警)[31] - 模型评价:当前未触发风控信号,适合长期持有微盘风格[30] --- 量化因子与构建方式 选股因子(八大类)[34][43] 1. 价值因子 - 构建公式: - 测试结果:沪深300池IC均值0.23,多空收益1.75%[36] 2. 成长因子 - 构建公式: - 测试结果:中证500池IC均值0.11,多空收益0.95%[36] 3. 质量因子 - 构建公式: - 测试结果:全A股池多空收益1.45%,中证500池IC均值0.0702[36] 4. 技术因子 - 构建公式: - 测试结果:全A股池多空收益-1.08%[36] 5. 波动率因子 - 构建公式: - 测试结果:全A股池多空收益-1.40%[36] 转债因子[39][41] 1. 正股一致预期因子:上周多空收益0.14% 2. 转债估值因子(平价底价溢价率):上周多空收益0.97% --- 模型与因子的回测效果 | 名称 | IC均值 | 多空收益(上周) | 股票池 | |--------------------|-------------|----------------|-------------| | 宏观择时模型 | - | 年化收益率1.06% | 全市场 | | 价值因子 | 0.23 | 1.75% | 沪深300 | | 成长因子 | 0.11 | 0.95% | 中证500 | | 质量因子 | 0.0702 | 1.45% | 全A股 | | 转债估值因子 | - | 0.97% | 可转债市场 | --- 关键结论 - 当前推荐:价值/质量因子为核心配置,成长因子在中证500池表现突出[35] - 风格延续:市场风险偏好回落利好量价因子(技术/低波)[35]
量化观市:增量金融政策落地可期,成长因子有望继续走强
国金证券·2025-06-16 19:41