报告行业投资评级 - 优于大市 [1][4] 报告的核心观点 - 看好肉牛周期反转，推荐宠物与海大集团高景气延续，关注猪禽低估值龙头 [3] - 肉牛大周期反转，国内供给去化，叠加进口收缩，海内外肉牛景气有望共振 [3] - 宠物为稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势 [3] - 饲料白马海大集团超额收益明显，有望受益水产景气复苏 [3] - 生猪产业扩张意愿不足，2025 年景气有望维持，看好龙头低估值修复 [3] - 禽产能整体维持低波动，白鸡中长期消费中枢上移，黄鸡有望率先受益内需提振，看好龙头低估值修复 [3] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及数据总结 - 生猪商品猪价维持低波动，2025H1 整体生猪供给充裕，6 月 13 日生猪价格 13.99 元/公斤，周环比 -0.50%，同比 -24.95% [13][18] - 白鸡父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移，6 月 13 日鸡苗价格 2.16 元/羽，周环比 -13.25%，同比 +3.35%；毛鸡价格 7.18 元/千克，周环比 +0.56%，同比 +5.59% [14][30] - 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善，6 月 13 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为 4.0/4.4/6.4 元，周环比 -13.0%/-12.0%/-5.9% [14][35] - 鸡蛋中期供应压力仍大，盘面价格震荡，6 月 13 日主产区价格 2.64 元/斤，环比 -6.71%，同比 -40.27% [14][44] - 肉牛母牛产能大幅去化，看好肉牛大周期反转，6 月 13 日全国牛肉主产区平均价 59.38 元/公斤，环比 +0.00%，同比 +28.39% [15][54] - 豆粕估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化，6 月 13 日国内大豆现货价为 3946 元/吨，周度环比 +0.54%，同比 -10.07% [15][55] - 玉米边际供强需弱，远期新季减产影响或逐步兑现，6 月 13 日现货价 2406 元/吨，环比 +1.43%，同比 +0.21% [15] - 白糖短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气，6 月 13 日广西南宁 - 现货价 5990 元/吨，环比 -1.32%，同比 -8.55% [15] - 橡胶短期表现淡季不淡，中期看好景气向上，6 月 13 日 20胶泰产价格 1700 元/吨，环比 +0.00%，同比 -2.30% [16] - 棕榈油短期供给偏紧，中期关注产区政策，6 月 13 日国内均价 8588 元/吨，环比 +0.50%，同比 +8.64% [16] - 棉花供给较为充裕，需求尚待修复，6 月 13 日国产棉 - 新疆棉 3128B 价格 14837 元/吨，环比 +0.92%，同比 -7.94% [17] - 红枣增产利空释放充分，关注需求改善情况，6 月 13 日红枣通货成交价 - 阿克苏 4.80 元/公斤，环比 +0.00%，同比 -51.02% [17] 基本面跟踪 - 生猪商品猪价维持低波动，2025H1 预计供给充裕，行业产能维持低位，看好 2025 年猪价景气持续 [18] - 白鸡父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移，短期毛鸡价格预计震荡偏弱，鸡苗价格受养殖端盈利改善支撑，中期价格景气具备较大修复空间 [30] - 黄鸡供给维持底部，有望率先受益内需改善，短期价格预计维持震荡偏弱，中期头部养殖企业有望维持较好盈利表现 [35] - 鸡蛋短期价格表现震荡，中期供给压力仍大，后续鸡蛋供应压力仍大，价格或延续弱势表现 [44] - 肉牛牛肉价格淡季不淡，看好 2025 年牛周期反转上行，国内牛周期有望于 2025 年迎来拐点，牛肉价格后续或维持筑底上行走势 [54] - 豆粕估值处于历史低位，关注潜在天气或贸易端催化，短期进口大豆到港充裕，中期美豆供需基本面趋紧 [55][58] - 玉米边际供强需弱，远期新季减产影响或逐步兑现，价格底部已现，远期供需宽松有望收紧 [2][15] - 白糖短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气，短期价格受海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气 [2][15] - 橡胶短期供强需弱，中期看好景气向上，贸易战施压需求，中期看好景气向上 [2][16] - 棕榈油短期供给增加，关注政策支撑，短期供给偏紧，中期关注产区政策 [16] - 棉花库存压力中性，需求尚待修复，供给较为充裕，需求尚待修复 [17] - 红枣需求起色有限，关注新季产区天气，增产利空释放充分，关注需求改善情况 [17]