社融总体情况 - 2025年5月社会融资规模增量为22871亿元，比上年同期多增2248亿元，存量为426.16万亿元，同比增长8.7%[1] 信贷情况 - 社融口径下，2025年5月新增信贷5960亿元，同比少增2237亿元；金融机构口径，5月居民贷款增加540亿元，同比少增217亿元[6] - 2025年5月企业新增贷款5300亿元，同比少增2100亿元；企业短期贷款和票据融资规模走势分化，总体短期资金融资规模有所增长[6] 债券情况 - 2025年5月政府债券净融资为14633亿元，当月同比多增2367亿元，同比多增幅度降至年内最低值，但仍是历史同期最高水平[6] - 2025年5月企业债券同比多增了1211亿元，增幅更大[6] 表外三项情况 - 2025年5月表外三项合计上升了460亿元，同比少增40亿元[6] M1M2情况 - 2025年5月M1、M2同比增速分别为2.3%、7.9%，M1M2剪刀差扩大至 -5.6%[6] 综合分析 - 2025年5月社融同比多增幅度大幅收窄与政府债券有关，基数抬升是主要原因[6] - 货币政策对居民需求的直接刺激不明显，国内宏观政策维持政策定力，推动内需释放并培育经济增长新动能[6] 风险提示 - 贸易战升级背景下经济复苏不及预期的风险；海外货币政策超预期紧缩的风险[2]