报告核心观点 - 各行业处于不同发展阶段，电力、天然气、美妆、造船、信用债等行业有不同投资机会与风险，如公用事业能源转型降本，国货美妆出海东南亚，造船业冲击修复，信用债市场有阶段性机会等 [2][8][9][13][14] 各行业报告要点 公用事业行业 - 电力方面，火电降本提升盈利能力，新能源入市新规下海风优势凸显，推荐大水电、核电、区域火电和海风运营商；天然气方面，把握降本量升机遇，关注燃气行业盈利改善 [8][9][10] 信用债市场 - 宏观方向有利但震荡，中观供需矛盾仍在，微观信用风险可控，行情有阶段性机会，策略上中短端下沉占优，关注城投、产业、银行二永债不同投资机会 [9][11] 国货美妆出海东南亚 - 护肤国内稳步增长，代工厂转型或为最优解，东南亚电商带动美妆线上化，国货企业凭供应链与本土化优势布局市场，建议关注平台型公司等 [13][14][15] 造船业 - 301 落地政策减弱，造船利空释放，需求有望释放，关注相关企业资产重组与股权交易 [14][16][18] 存款准备金制度 - 打破 5%经验下限条件逐步成熟，对债市短期或利好，中长期偏中性 [20][22] 社会服务行业 - 关注酒旅情绪消费和 AI+赋能顺周期板块，推荐相关酒旅、OTA、招聘等企业 [21][22] 铁路公路物流行业 - 各细分领域有不同发展趋势，推荐相关高速公路、高铁客运、铁路货运、物流企业 [23][24] 同益中公司 - 深耕超高分子量聚乙烯纤维，进军芳纶双主业，产能扩张，成长空间大，首次覆盖给予“增持”评级 [24][27] 固定资产投资 - 固投、制造业、基建投资走弱，交通类改善，地产投资低位，推荐相关低估值央企、国企、民营、国际工程企业 [26][27] 计算机行业 - 字节 FORCE 大会和华为 HDC 2025 有亮点，关注相关公司更新 [28][30] 交通运输行业 - 关注油轮风险溢价，不同运输市场运价有不同表现，如原油运、成品油、干散、集运等 [29][30][33] 医药行业 - 本周医药指数上涨，石药与 AZ 合作，和誉匹米替尼 NDA 获受理 [32][33] 化妆品医美行业 - 本周板块表现弱于市场，618 国货冲刺，中期策略会探讨 H2 热点，推荐相关化妆品、医美、电商代运营企业 [35][36][37]