报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前伊以冲突进入模糊阶段，伊朗有降温意愿但以色列或继续打击，市场波动预计维持高位；中国5月经济数据表现分化，基本面利多债市但难驱动其进一步走强；各商品市场受多种因素影响，价格走势各异，需关注地缘政治、供需、政策等因素变化 [1][2] 各板块总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 伊朗希望缓和与以色列关系，美国拍卖国债数据尚可，金价回调跌超1%回到3400美元关口下方，缺乏突破上涨动能 [11][13] - 投资建议：短期金价震荡，关注美联储利率会议表态，注意回调风险 [14] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 特朗普签署英美贸易协议、暂缓对俄制裁，美国拒绝支持G7敦促伊以降级局势声明，伊朗有降温意愿，美元指数走弱，短期震荡 [15][17] - 投资建议：美元短期走弱 [18] 宏观策略（美国股指期货） - 6月纽约联储制造业指数萎缩超预期，伊朗释放对话信号但以军空袭，风险资产有所修复，地缘政治风险未消除 [19][20] - 投资建议：美股回调风险较大 [21] 宏观策略（股指期货） - 高盛看多中国民营企业表现，5月一二线城市房价环比跌幅扩大，经济数据涨跌互现，消费增长但地产下行对冲 [22][24] - 投资建议：个股指均衡配置 [25] 宏观策略（国债期货） - 央行开展逆回购操作，5月经济数据分化，基本面利多债市但难驱动走强，债市暂震荡，待利空出清后走强 [26][27] - 投资建议：逢低布局中线多单 [28] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - 上周油厂大豆库存降、豆粕库存升，NOPA 5月压榨量历史同期最高但不及预期，美豆优良率降2%至66%，巴西6月前两周日均出口与去年持平，国内进口成本升，需求强，库存增幅低于去年 [29][32] - 投资建议：期价震荡，基差维持弱势震荡概率大 [32] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 6月1 - 15日马来西亚棕榈油产量环比减4%，全国重点地区棕榈油商业库存增加，油脂市场受美豆油提振偏强震荡 [33][34] - 投资建议：油脂价格中枢提高，不建议做空，关注短期做多机会 [34] 农产品（玉米淀粉） - 玉米淀粉现货价格高位坚挺，原料成本支撑价格，供需边际改善支撑现货米粉价差 [35][36] - 投资建议：CS - C价差影响因素复杂，观望为主 [37] 农产品（玉米） - 玉米现货上涨，期货小幅回落，基差走强，进口拍卖传闻月底启动，小麦替代量预计不多 [37] - 投资建议：09合约先强后弱震荡运行，新季产量预期明晰时可关注逢高沽空11、01合约机会 [37] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁冶金焦价格偏弱，焦企出货有压力、库存累积，钢厂需求支撑较强但控制到货，焦煤成交承压，部分煤矿开工下滑、库存累积 [38] - 投资建议：关注整体工业品变化，谨慎追多，观望为主 [39] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 1 - 5月铁路投资增长，5月粗钢产量下降，地产需求变化不大，成材现实端矛盾不突出，外需订单有担忧，钢价反弹空间有限 [40][43] - 投资建议：钢价短期震荡，现货反弹套保 [44] 有色金属（多晶硅） - 市场对硅片价格走势悲观，6月硅料排产预期维持9.6万吨有望去库，下游价格未止跌，硅片、电池片价格战或致硅料压价 [45] - 投资建议：短空长多，关注龙头企业减产动作，注意仓位管理 [46] 有色金属（工业硅） - 有机硅DMC成交重心下移，市场传言新疆大厂复工，四川部分硅厂复产，云南部分硅厂不开工，需求无起色 [47] - 投资建议：盘面低位震荡，反弹后轻仓做空，关注供给端变化和大厂现金流风险 [48] 有色金属（铜） - 伦铜库存降至逾一年新低，国内库存低位，铜价反弹后下游接货转弱，净进口下降使可交割货源偏紧，LME库存去化，挤仓风险高 [49][52] - 投资建议：单边逢低做多，套利观望 [53] 有色金属（碳酸锂） - 生态环境部规范锂离子电池用再生黑粉原料进口管理，美国储能集成商Powin申请破产，中企成主要债权人，盘面重回弱势 [54][55] - 投资建议：短期内下游有去库压力，盘面弱势震荡，不追空，反弹沽空 [56] 有色金属（铅） - 6月13日LME0 - 3铅贴水，铅锭五地社会库存增加，部分再生炼厂有复产意愿，下游需求变动不大 [57] - 投资建议：短期观望，回调买入，关注17000元附近压力，套利和内外暂时观望 [58] 有色金属（锌） - Endeavor银锌矿实现商业化生产，七地锌锭库存增加，某西北和华中炼厂将复产，供应上行，需求短期有韧性中期走弱 [59][62] - 投资建议：单边逢高沽空，反弹加仓；套利观望；中线内外正套 [62] 能源化工（液化石油气） - 伊以冲突推高运费，以色列袭击对LPG产量影响有限，地区装船出口正常，内盘镇海外放增量未冲击华东民用气市场 [63][64] - 投资建议：关注反套操作机会 [64] 能源化工（原油） - OPEC 5月产量环比上升，油价大幅波动，中东局势不明朗，地缘冲突风险溢价短期难降温 [5][66] - 投资建议：地缘冲突扰动，波动加剧 [67] 能源化工（PTA） - PTA现货稽查走强，基差走强，期货震荡收跌，需求淡季，供应开工率回升，基本面支撑减弱 [68][69] - 投资建议：短期不追多，地缘缓和后择机布空 [69] 能源化工（苯乙烯） - 纯苯港口库存增加，苯乙烯盘面区间震荡，纯苯6月供应增加、7月预期去库，苯乙烯供应回归、需求远月预期一般 [70][71] - 投资建议：纯苯苯乙烯自身驱动有限，绝对价格依赖油端及供应扰动 [71] 能源化工（尿素） - 尿素企业库存减少，山东市场稳中跟涨，新单交投好转，现货供应充裕 [72] - 投资建议：关注出口情况及政策口径，期现正反馈，盘面企稳反弹 [73] 能源化工（沥青） - 炼厂沥青库存环比下降，因沥青裂解下降炼厂下调开工负荷，原油贴水上升致原料成本增加，供应受抑制 [74] - 投资建议：沥青期价震荡上行 [76] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳局部上调，成交清淡，7月大厂大多计划减产20%，缓解供应压力 [77][78] - 投资建议：关注逢低做扩瓶片加工费机会 [78] 能源化工（烧碱） - 山东液碱市场走势下滑，非铝下游需求欠佳，供应后期有增量趋势，氧化铝拿货情绪尚可 [79][80] - 投资建议：商品走弱带动烧碱09合约下行，盘面贴水限制下行空间 [81] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货价格低位盘整，期货主力合约区间震荡，下游原纸企业出货压力大，需求端放量有限 [82] - 投资建议：盘面震荡 [83] 能源化工（PVC） - PVC粉现货价格走低，期货早间下行后震荡回升，下游采购积极性低，成交清淡 [84] - 投资建议：盘面震荡 [84] 能源化工（纯碱） - 国内纯碱厂家总库存增加，市场震荡下行，装置开停并存，产量高位，下游成交气氛一般 [85][86] - 投资建议：中期逢高沽空 [86] 能源化工（浮法玻璃） - 湖北浮法玻璃价格持平，各市场价格有下调，需求季节性下滑，供给短期波动不大，供需失衡加重 [87] - 投资建议：现货价格有下行空间，盘面受市场风险偏好影响，空头减仓反弹难持续 [87]