行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 核心观点 以伊战争持续，军贸行情有望扩散 - 当地时间6月12日凌晨，以色列对伊朗发动袭击；6月13日凌晨4时多，以军对伊朗西部地区发动新袭击，造成329人受伤，78人死亡；伊朗在6月13日晚间开启“真实诺言 - 3”行动报复，14日深夜对以色列导弹袭击，以色列北部战略设施起火 [4][12] - 以军打击伊朗多个核设施、多名核科学家和军方高级领导人死亡，6月14日还轰炸伊朗石油设施 [14] - 以色列攻击伊朗核设施一是其长期意愿，二是美国和伊朗核谈判深入，以色列担忧协议对其不利 [15] - 世界局部战争/冲突不断，中国军贸出口占全球比例为5.9%，远低于美国、俄罗斯，略低于法国，有望迎来大发展 [16] - 印巴冲突后，国内军贸相关上市公司股价大幅上涨，军贸行情有望从军机整机、雷达相关标的扩散到导弹、弹药、军机产业链等 [5][16] 投资建议 - 2025年“建军百年奋斗目标”任务进入下半场，军工行业订单有望迎来拐点，新技术、新产品、新市场方向或蕴含更大弹性 [5][18] - 建议关注两条投资主线，一是航空航天主线和“查漏补缺”新重点，二是蕴含更大弹性的新技术、新产品、新市场 [18] 行情概览 军工板块表现 - 本周中证军工指数上涨0.55%，申万军工指数上涨1.03%，上证综指下跌0.25%，深证成指下跌0.60%，沪深300指数下跌0.25%，军工板块在31个申万一级行业中涨幅排第7位 [19] 个股表现 - 本周军工涨幅前十个股为国睿科技（+15.94%）、晨曦航空（+13.98%）、华伍股份（+11.28%）等 [21] 军工板块及重点标的估值水平 - 截至2025年6月13日，中证军工指数为10786.39，军工板块PE - TTM估值为104.83，PB估值为3.33，历史上80.24%的时间板块PE - TTM估值低于当前水平，46.22%的时间板块PB估值低于当前水平 [23] 数据跟踪 定增数据跟踪 - 展示烽火电子、钢研高纳、中航重机等部分军工上市公司定向增发情况，包括发行日期、募资总额、发行价、收盘价等 [28] 股权激励数据跟踪 - 展示中航重机、航天电器、中航沈飞等部分军工央企和盟升电子、振芯科技、景嘉微等非军工央企上市公司股权激励情况 [30][31] 重点细分领域信息跟踪 低空经济 - 深圳已累计开通无人机航线近300条，完成载货飞行170多万架次；江苏面向全社会征集“低空经济”应用场景；中国邮政首次内陆长距离固定翼无人机往返载货运输在陕试飞成功，往返航程1100公里 [32][33][34] 军贸市场 - 泽连斯基称美国两万枚援乌导弹改运中东；埃尔多安证实土耳其将向印尼出口48架第五代战机“可汗”，合同价值100亿美元，首批战机预计2028年交付 [35][36] 高温合金、钛合金材料 - 6月13日，伦敦金属交易所金属镍现货结算价格14970美元/吨，较上周末下跌1.67%；长江有色市场镍板现货均价121600元/吨，较上周末下跌1.38% [37] - 6月12日，宝鸡钛产业研究院给出海绵钛市场报价区间，0级国产海绵钛价格5.3 - 5.6万元/吨等 [40] - 6月13日，上海有色市场金属钒（≥99.5%）现货均价1450元/kg [41]