报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡，焦煤走势评级为震荡偏弱 [1] 报告的核心观点 - 经济数据偏弱但政策预期再起，煤焦震荡走强；伊以冲突使国际油价上升，焦煤间接受益，但对其价格中长期影响不明；国内五月社融弱，工业增加值增速放缓，社零增速上行，供需缺口收窄有望提振价格；国常会促进房地产止跌企稳，广州放开限购，多地有购房促销政策；传闻粗钢限产量级小于预期且进入讨论实施阶段 [2][5] - 焦煤矿山及洗煤厂产量下调但库存上升，供给端关注矿端减产和库存拐点；焦炭成本和需求是决定因素，成本有支撑，供需边际回暖 [6] - 伊以冲突扩大概率有限，夜盘原油回落带动焦煤走弱，若原油波动不大焦煤将回归自身逻辑；多空双方角力未结束，持仓快速下行是反弹先行指标；短期建议 J09 多单轻仓持有，待确认见底后择机加仓 [7] 相关目录总结 焦煤 - 相关资讯：国常会推进好房子建设推动房地产止跌企稳，广州全面放开限购；五月社融存量同比增 8.7%，规上工业增加值累计同比 6.3%（1 - 4 月 6.4%），社零累计同比 5%（1 - 4 月 4.7%） [2] - 价格情况：现货偏弱，期货震荡上行；蒙 5主焦煤报 878 元/吨(-0)，活跃合约报 795.5 元/吨(+21)，基差 102.5 元/吨(-21)，9 - 1 月差 - 15 元/吨（-1.5） [2] - 供需情况：矿端继续减产，焦企产能利用率下调；523 家矿山开工率报 83.7%（-0.94），110 家洗煤厂开工率报 57.36%(-3.23)，230 家独立焦企生产率报 73.96%(-0.97) [3] - 库存情况：上游累库，下游去库；523 家矿山精煤库存报 486.04 万吨(+5.31)，洗煤厂精煤库存 251.47 万吨(+6.41)，247 家钢厂库存 773.98 万吨（+3.07)，230 家焦企库存 669.53(-21)，港口库存 312.02 万吨(-1) [3] 焦炭 - 价格情况：现货偏弱，期货震荡上行；天津港准一级焦报 1270 元/吨(-0)，活跃合约报 1371 元/吨(+21.5)，基差 - 5 元/吨(-21.5)，9 - 1 月差 - 21.5 元/吨(-4.5) [4] - 供需情况：供给下调，需求持平；230 家独立焦企生产率报 73.96%(-0.94)，247 家钢厂产能利用率报 90.58%(-0.07)，铁水日均产量 241.61 万吨(-0.19) [4] - 库存情况：上游累库转去库，下游持续去库；230 家焦企库存 87.31 万吨（-1.1），247 家钢厂库存 642.84 万吨（-2.96），港口库存 203.09 万吨（-11.06） [4]