报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金强势震荡，白银高位震荡，铜、锌反弹，铅反弹承压，锡、铝承压，镍偏弱，工业硅、碳酸锂偏空 [1] - 短期地缘变数大，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势不变，黄金长牛逻辑不变 [2] - 中长期看，中美博弈进入新阶段，全球铜矿紧张难以缓解，铜作为重要战略资源，长期看涨有信心 [5] - 2025年锌矿端趋松，锌供增需弱；铝终端进入淡季，氧化铝供应过剩；镍和不锈钢产业供需过剩压力延续；碳酸锂供应过剩，价格弱势下行 [7][10][12][14] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：黄金高开低走，白银有涨有跌，金银比有变化 [2] - 基本逻辑：伊朗欲缓和关系，美国数据走弱，短期地缘变数大，长期黄金长牛逻辑不变 [2] - 策略推荐：沪金短期关注800压力，长期看多；白银关注近期高点压力，控制仓位 [3] 铜 - 行情回顾：沪铜延续反弹 [4] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，5月电解铜产量增加，预计6月下降，库存有变化，精废价差刺激消费，绿色铜需求亮眼 [4] - 策略推荐：短期多单持有，警惕回调风险，中长期看涨，沪铜关注【78000，79500】，伦铜关注【9650，9750】美元/吨 [5] 锌 - 行情回顾：锌盘中V型反弹，止跌企稳 [7] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，6月加工费上调，5月精炼锌产量环比降同比增，预计6月增加，下游需求转淡 [7] - 策略推荐：短期观望，长期逢高空，沪锌关注【21800，22200】，伦锌关注【2650，2750】美元/吨 [8] 铝 - 行情回顾：铝价近月偏强，氧化铝承压 [9] - 产业逻辑：电解铝成本下降，库存有变化，需求进入淡季；氧化铝供应过剩，关注海外矿端 [10] - 策略推荐：沪铝短期反弹抛空，关注库存，主力运行区间【20000-20600】；氧化铝低位运行 [10] 镍 - 行情回顾：镍价偏弱，不锈钢承压 [11] - 产业逻辑：海外宏观缓和，菲律宾镍矿发运回升，成本支撑减弱，国内纯镍库存垒库；不锈钢终端入淡季，库存压力显现 [12] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费，镍主力运行区间【118000-122000】 [12] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2509增仓下行 [13] - 产业逻辑：基本面变化不大，供应过剩，产量修复，库存超去年高点，累库预期增强 [14] - 策略推荐：空单持有【58500-60500】 [14]