报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP预计今日走势震荡，主要受成本需求博弈和关税政策影响，成本端因中东地缘动荡原油大涨利好，但新产能投放和需求偏弱形成利空[4][6][7] 各品种总结 LLDPE - 基本面：5月官方PMI回升，财新PMI收缩，原油短期走强成本利好，农膜淡季、包装膜需求转淡、下游观望情绪重、新产能投产压力仍存，当前LL交割品现货价7320（+60），整体中性[4] - 基差：LLDPE 2509合约基差2，升贴水比例0.0%，中性[4] - 库存：PE综合库存56.9万吨（-0.7），中性[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[4] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：成本端利好[6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱[6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[6] PP - 基本面：5月官方PMI回升，财新PMI收缩，原油短期走强成本利好，下游需求近期表现一般，管材、塑编等需求均偏弱，当前PP交割品现货价7250（+0），整体中性[7] - 基差：PP 2509合约基差117，升贴水比例1.6%，偏多[7] - 库存：PP综合库存58.1万吨（-2.4），中性[7] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性[7] - 主力持仓：主力持仓净空，增空，偏空[7] - 预期：PP主力合约盘面反弹，中东地缘动荡原油大涨，下游塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡[7] - 利多因素：成本端利好[9] - 利空因素：需求偏弱[9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策[9] 供需平衡表总结 聚乙烯 - 产能增速：2019 - 2025E期间，产能增速分别为5.1%、17.8%、19.0%、6.4%、8.9%、12.4%、20.5%[15] - 进口依赖度：2018 - 2024年，PE进口依赖度从46.3%降至32.9%[15] - 消费增速：2019 - 2024年，消费增速分别为14.3%、12.6%、 - 2.6%、1.8%、6.9%、1.4%[15] 聚丙烯 - 产能增速：2019 - 2025E期间，产能增速分别为8.9%、15.5%、11.4%、8.4%、14.1%、13.5%、11.0%[17] - 进口依赖度：2018 - 2024年，PP进口依赖度从18.6%降至9.5%[17] - 消费增速：2019 - 2024年，消费增速分别为12.8%、17.9%、2.6%、0.3%、5.9%、8.4%[17]