报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 生猪市场期价震荡调整，后续行情震荡偏弱，09合约价格暂处相对合理区间，建议暂时观望 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 行情概览 - 6月16日全国生猪出栏价14.21元/公斤，较6月13日涨0.09元，涨幅0.64%；河南出栏价14.3元/公斤，较6月13日涨0.11元，涨幅0.78% [6] - 各期货合约价格有涨有跌，01、07合约较6月13日分别涨10元，涨幅0.07%、0.08%；03、05、09、11合约较6月13日分别跌20元、15元、10元、30元，跌幅分别为0.16%、0.12%、0.07%、0.22% [6] - 河南主力基差520元/吨，较6月13日涨200元，涨幅62.5% [6] 市场动态 - 6月16日生猪注册仓单750手 [2] - LH2507合约以期现回归、交割博弈为主，远月受现货价格下跌和后续出栏量或继续增加预期影响震荡偏弱运行 [2] - 主力合约（LH2509）6月16日减仓500手，持仓约8万手，最高价13850元/吨，最低价13750元/吨，收盘于13780元/吨 [2] 基本面分析 - 从能繁母猪存栏量看，3 - 12月生猪供应量有望逐月增加但幅度有限；从仔猪数据看，2025年二三季度生猪出栏量整体震荡增加；需求上，上半年是淡季，下半年是旺季 [3] - 从历史和现下基本面看，肥标差或震荡调整 [3] - 空头逻辑为养殖端降重缓慢、后续出栏量有望增加、二三季度需求对猪价支撑有限；多头逻辑为冻品库存有增加空间、现货价格韧性强、后续出栏增量有限且三四季度进入消费旺季 [3] 策略建议 - 观点为震荡偏弱 [4] - 核心逻辑是2025年二三四季度生猪出栏量充裕、二三季度需求对猪价支撑偏弱、若6、7月集中大幅降重猪价或创新低、09合约价格暂处相对合理区间，建议暂时观望 [4] 重点数据追踪 - 展示了期货合约最近180天收盘价、生猪主力合约河南地区基差、09 - 11合约价差、11 - 01合约价差等数据的变化情况 [14]