报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周碳酸锂主力合约短暂超跌反弹后再度承压下行，本周主力合约已切换至 LC2509 基本面呈现供需弱平衡格局 锂矿市场止跌回稳，锂辉石精矿 CIF 报价微涨，库存显著下降；供给端虽周开工率小幅下滑，但仍处高位运行，短期内盐湖提锂逐步取代云母提锂，成为产量增长主力 需求端疲态显现，仅动力电池需求保持韧性，正极材料及终端消费领域均未达预期 当前基本面尚未实质性改善，矿价企稳提供底部支撑，但上游减产信号不明，锂价缺乏上行驱动，预计短期内将维持区间震荡 建议稳健投资者暂时观望，风险偏好较高者可把握区间波动机会[6] 根据相关目录分别进行总结 行业资讯 - 津巴布韦将于 2027 年禁止锂精矿出口，2024 年该国供应了中国约 14%的锂进口量，其生产的硫酸锂仍将运往中国用于加工成电池级材料[7] 成本端 - 截止 6 月 16 日，锂辉石精矿（6%）报价 660 元/吨，CIF 报价 628（+20）美元/吨；锂云母精矿（2 - 2.5%）报价 555 元/吨，锂云母精矿（3.5 - 4%）报价 735 元/吨，除 CIF 价格上升外其它价格保持不变[9] - 4 月锂辉矿月度进口量录得 14.2 万吨，同比下滑 77.7%，环比下滑 27.3%；进口金额为 0.33 亿美元，同比下滑 92.1%，环比下滑 4%[9] - 截止 6 月 13 日，中国锂矿周度库存量为 8.1 万吨，环比下滑 0.9 万吨[9] - 截止 6 月 13 日，碳酸锂平均成本 7.0（+0.1）万元/吨，生产利润为 -0.94（-0.07）万元/吨，仍处于盈亏平衡点下方 其中外采锂辉石生产成本为 6.0（+0.1）万元/吨，生产毛利为 -84（-1200）元/吨 外采锂云母生产成本为 7.2（-0.2）万元/吨，生产毛利为 -1.1 万元/吨[7][9] 供需分析 供给 - 4 月碳酸锂月度产量 70640 吨，同比增长 40.4%，环比下滑 0.87%[7][12] - 6 月 13 号当周碳酸锂产能利用率为 62.7%，同比下滑 0.03%，环比增长 0.2%[7][12] - 4 月碳酸锂进口量为 2.8 万吨，环比增长 56.3%，同比下滑 33.6% 主要进口区仍集中在南美，4 月智利向中国出口 2.02 万吨，同比下滑 18.1%，环比增长 29.2% 3 月份进口金额为 2.7 亿美元[12] 需求 - 6 月 16 日当周，三元材料产能利用率为 48.49%，环比下滑 0.71%，同比增长 0.66%；5 月磷酸铁锂的月度产能利用率为 58.78%，同比增加 10.75%，环比增长 0.39%[7][14] - 5 月，我国动力电池产量为 123.5GWh，同比增长 49.33%，环比增长 4.48%；我国动力电池装车量 57.1GWh，同比增长 43.1%，环比增长 5.5%，装机率为 46.3% 其中三元电池装车量 10.5GWh，同比增长 1.6%，环比增长 13.1%，占总装车量 17.2%；磷酸铁锂电池装车量 46.5GWh，同比增长 57.7%，环比下滑 3.9%，占总装车量 81.6%[14] - 6 月 1 - 8 日，全国乘用车新能源市场零售 20.2 万辆，同比去年 6 月同期增长 40%，较上月同期增长 4%，新能源市场零售渗透率 58.8%，今年以来累计零售 455.9 万辆，同比增长 34%；6 月 1 - 8 日，全国乘用车厂商新能源批发 16.6 万辆，同比去年 6 月同期增长 5%，较上月同期下降 6%，新能源厂商批发渗透率 53.5%，今年以来累计批发 537.3 万辆，同比增长 39%[15] 库存分析 - 截至 6 月 13 日，周度库存为 133549（+1117）实物吨，其中冶炼厂库存 57653（+537）实物吨，下游库存 40686（-390）实物吨，其他环节库存 35210（+970）实物吨[7][18] - 5 月月度库存为 97637 实物吨，同比增长 32%，环比增长 1%；其中下游库存 42246（+4358）实物吨，冶炼厂库存 55391（-2923）实物吨[18] - 3 月底集中注销后再注册，截至 6 月 13 日的仓单总量达 32118 手，较上周环比减少 1191 手[18] 价差分析 - 碳酸锂主力合约 2507 超跌反弹后价格承压运行，最终周跌幅 0.83% 主力合约已切换至 LC2509，成交量为 94.5 万，环减 27.5 万手；持仓量减少 7 万手至 14.7 万手；电池级碳酸锂（99.5%）市场价报 60500（-250）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报 58900（-250）元/吨，电碳与工碳价差为 1650 元/吨，较上一交易日保持不变[21] - Lc2507 合约期现货基差周内走强，6 月 13 日基差为 760 元/吨，环比 +400 元/吨[7][21] - 6 月 13 日，09 - 11 价差 -140 元/吨，11 - 01 价差 -480 元/吨，变化不大整体结构呈现 Contango 结构[7][21]