报告行业投资评级 - 中性 [3] 报告的核心观点 - 端午假期后供需两端均有小幅回升，叠加有色板块整体价格走高，铅价有所回升，预计铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨 [3] 市场要闻与重要数据 现货方面 - 2025-06-16，LME铅现货升水为-25.93美元/吨，SMM1铅锭现货价较前一交易日变化-25元/吨至16750元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化0元/吨至-30.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-50元/吨至16775元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-25元/吨至16750元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-50元/吨至16800元/吨，铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-50元/吨，废电动车电池较前一交易日变化0元/吨至10175元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至10425元/吨 [1] 期货方面 - 2025-06-16，沪铅主力合约开于16915元/吨，收于16980元/吨，较前一交易日变化35元/吨，全天交易日成交30240手，较前一交易日变化-2474手，全天交易日持仓42057手，较前一交易日变化-1547手，日内价格震荡，最高点达到16985元/吨，最低点达到16860元/吨，夜盘开于16995元/吨，收于16980元/吨，较昨日午后收盘上涨0.35% [1] 库存方面 - 2025-06-16，SMM铅锭库存总量为5.6万吨，较上周同期变化0.17万吨，截止6月16日，LME铅库存为263475吨，较上一交易日变化-3775吨 [2] 市场成交情况 - 昨日SMM1铅价较上一交易日下跌25元/吨，河南地区冶炼厂报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，贸易商报价对沪期铅2507合约贴水180 - 140元/吨出厂；湖南地区冶炼厂库存不多，报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂有少量成交，贸易商报价对SMM1铅贴水30 - 0元/吨或对沪期铅2507合约贴水180元/吨出厂；江西地区持货商报价对SMM1铅升水30 - 50元/吨出厂，日内期铅承压回落，下游维持刚需采购，因部分地区再生铅存在贴水货源，下游刚需分流，成交相对清淡 [2] 策略 铅价策略 - 预计铅价波动区间在16,200元/吨至17,050元/吨 [3] 期权策略 - 卖出宽跨 [4]