报告行业投资评级 - 商品和股指期货整体中性，等待基本面验证；黄金逢低多配 [5] 报告的核心观点 - 以伊冲突致美债收益率曲线走陡，需关注日本央行利率决议；国内经济基础待夯实，关注财政进一步加码可能；特朗普关税反复，谈判进程放缓；商品关注短期地缘冲突扰动 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 4月国内数据好坏参半，出口略超预期但转口支撑明显，投资数据走弱，财政收支同步回升，消费略有承压；5月规模以上工业增加值同比增长5.8%，社会消费品零售同比增速加快至6.4%，70城房价各线城市二手房价环比降幅扩大，投资增速整体放缓，出口同比增长4.8%，进口下降3.4%；6月9 - 10日中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行并取得新进展 [1] - 5月28日美国国际贸易法院裁定特朗普加征关税政令越权，但上诉法院裁定上诉期间措施可继续生效，上诉法院7月31日听取辩论；6月12日美国财政部长表示关税时间表有灵活性，特朗普本人也表示愿意延长7月8日期限，欧盟预计延期谈判；英美协议障碍尽除，印美有望月底签署初步协议；美国5月非农略超预期，未季调CPI同比升2.4%，PPI同比2.6%符合预期 [2] - 6月13日起以伊冲突升级，双方持续互袭，冲突有进一步升级趋势，伊朗官员称考虑封锁霍尔木兹海峡，议会或于6月17日讨论退出《不扩散核武器条约》提案；冲突推高油价，引发通胀担忧，导致美欧债市承压，美债收益率曲线变陡 [3] - 从2018年关税复盘看，加征关税先交易需求下行，后交易通胀上升，黑色、有色等工业品需警惕美股调整情绪冲击，农产品价格上行波动概率大；欧佩克月报维持2025、2026年全球原油需求增速预期，5月欧佩克+原油日产量增加；油价对中东地缘事件敏感，短期围绕地缘冲突博弈，中期基本面供给偏宽松；黄金关注低位机会 [4] 要闻 - 5月国民经济运行总体平稳、稳中有进，规模以上工业增加值同比增5.8%，社会消费品零售总额同比增6.4%，1 - 5月固定资产投资同比增3.7%，全国城镇调查失业率平均值为5.2%，5月为5.0% [7] - 10年期美国国债收益率上行3个基点至4.43%，交易员削减对美联储降息押注，预计年底前降息幅度为46个基点；经济学家称市场波动或致10年期美债收益率进一步上升 [7] - 欧佩克月报维持2025、2026年全球原油需求增速预期，5月欧佩克+原油日产量平均为4123万桶，比4月增加18万桶 [7]