报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘风险下燃料油市场受支撑，但局势不明朗市场或反复波动；高硫和低硫燃料油策略均为震荡偏强，需关注伊以冲突局势发展 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨3.38%，报3276元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨1.28%，报3874元/吨 [1] - 伊以冲突升级使原油价格走势偏强，提振FU、LU单边价格，但局势不明朗市场或反复波动 [1] - 燃料油基本面整体矛盾有限，有一定支撑但未短缺；夏季临近中东、埃及等地发电端需求提升，埃及燃料油进口延续增长，6月高硫燃料油进口预计65万吨，环比增9万吨，发电终端需求还有提升空间 [1] - 若以色列天然气田生产受损，埃及天然气供应或收紧，将采购更多高硫燃料油；若伊朗炼厂和港口受损，燃料油供应或减少，我国炼厂原料来源或收紧，亚洲高硫燃料油市场有潜在上行风险 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳；国内炼厂检修季结束后产量将回升，市场偏紧状况或缓和，缺乏持续走强驱动；中期面临船燃端需求份额被替代矛盾 [2] 策略 - 高硫震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 低硫震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3]