报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美互征关税缓和引导抢出口预期，海外多个铜矿生产存在扰动，但传统消费淡季致下游需求趋弱，使沪铜价格或有调整，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约，关注沪铜76000 - 78000附近支撑位及80000 - 82000附近压力位，伦铜在9000 - 9300附近支撑位及9800 - 10000附近压力位，美铜在4.3 - 4.5附近支撑位及5.0 - 5.5附近压力位 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场数据 - 沪铜期货活跃合约6月16日收盘价78550元，较昨日变动540元；成交量76515手，较昨日减少22358手；持仓量192243手，较昨日减少1604手；库存47051吨，较昨日增加10782吨 [1] - 沪铜基差或现货升贴水6月16日为78645元，较昨日变动 - 310元；沪铜县差为85元，较昨日减少850元 [1] - 不同地区电解铜现货升贴水有变动，广州减少25元，华北增加30元，华东减少10元 [1] - 价差方面，沪铜近月 - 沪铜连一较昨日减少180元，沪铜连一 - 沪铜连二无变动，沪铜连二 - 沪铜连一较昨日减少10元 [1] - 伦敦铜LME3个月铜期货收盘价（电子盘）6月16日较昨日增加47.5元；注册与注销仓单总库存量较昨日减少107325吨；LME铜期货0 - 3个月合约价差较昨日增加22.18元；LME铜期货3 - 15个月合约价差较昨日减少14.03元；沪伦铜价比值较昨日增加0.02 [1] - COMEX铜期货活跃合约收盘价6月16日较昨日减少0.03元；总库存重较昨日增加3407吨 [1] 行业资讯 - Irvanhoe Mines 2025年Kanoa - Kakula铜矿产量指引量为37 - 42万金属吨，较年初下降28%，因Kakula矿区遭遇地震 [2] - 美国参议院版共和党税协法案计划将债务上限提高至6万亿美元，将三项企业税收减免永久化，未就“州和地方税扣除”达成最终协议；美国消费者通胀CPI年率为2.4%，低于预期但高于前值，使美联储9/12月降息预期概率升高 [3] - 紫金矿业旗下卡库拉铜矿西侧排水或于6月下旬复产，东侧排水或持续至9月，2025年计划矿产铜由52 - 58万吨降至37 - 42万吨 [3] - 加拿大Teck Resources矿业旗下智利铜矿因机械故障需停产维修约1个月 [3] - 印尼自由港麦克莫兰公司被准许6个月内出口127万吨铜精矿，但将被征收更高出口税 [3] - 铜陵有色旗下厄瓜多尔米拉多铜矿二期15万吨产能或于2025年下半年投产，巨龙铜业新增二期20万吨/日扩建工程或于2025年底投产，ACC Metals旗下Gediktepe多金属矿山硫化铜矿扩建项目2026年一季度投产，初期年产量2.5万吨 [3] - 国内废铜进口窗口打开，但因欧洲高品质废钢被限制出口，中国进口商采购受限，中美贸易争端使贸易商未恢复直接进口美国废钢，国内废铜6月生产（进口）量或环比减少 [3] - 嘉能可菲律宾冶炼厂、中矿资源纳米比亚冶炼厂、嘉能可智利冶炼厂因不同原因停产，Kanoa - Kakula冶炼厂或于2025年6月建成投产，年产50万吨阳极铜 [3] - 江铜宏源二期年产15万吨阴极铜项目3月底开工建设，建成后将实现25万吨产能；北方铜业旗下垣曲北铜年产20万吨阴极铜于8月10日点火，国内6月电解铜生产量或环比增加 [3] - 印尼自由港旗下冶炼厂6月下旬恢复生产，12月满负荷生产；日本住友金属矿业10月下旬检修，国内6月电解铜进口量或减少，进口窗口关闭限制进口量，中国保税区电解铜库存量增加，部分类型铜板计划增加出口量 [3] 下游市场情况 - 中国铜杆（再生铜杆）产能开工率较上周下降，精铜杆企业原料（成品）库存量较上周下降（增加），再生铜杆企业原料（成品）库存量较上周增加（减少） [3] - 中国铜电线电缆产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存量较上周增加；中国漆包线产量（产能开工率）较上周增加（下降），企业原料（成品）库存天数较上周下降（增加） [3] - 中国黄铜棒产能开工率较上周升高，企业原料（成品）库存天数较上周下降 [3] - 中美互征关税缓和和传统消费淡季来临，国内6月钢材企业产能开工率（生产量、进口量、出口量）或环比下降（增加、增加、减少） [3] - 电解铜制杆、再生铜制杆、铜电线电缆、铜漆包线、铜标带、钢管、黄铜棒产能开工率或环比下降；锂电和电子电路铜箔6月产能开工率或环比升高 [3]