证券研究报告 | 2025年06月17日 友邦秉持"最优秀代理"策略，树立行业代理人制度"标杆"。公司不断实 践多维度代理人转型策略，从优增援、优培训、优留存等方面促进代理人 的中长期高质量发展。截至 2024 年 7 月，友邦人寿 MDRT 人数达到 4656 人，远超内地同业，高居全球榜首。友邦保险构建完整的人才画像系统， 通过学历（本科及以上）、职业背景（金融从业经历）、综合素质（持有 CFP/CFA 等认证）三维筛选机制来确保招募代理人质量。2018 年，友邦中 国本科率已达 40%，远超行业平均水平 13%。 负债端强销售能力叠加全球资产配置，公司应享有一定估值溢价。（1）行业 顶尖代理人质量及特色化业务区位优势带动公司新业务价值率维持高位； （2）资产配置辐射全球，分散单一市场投资风险，把握核心投资机遇； （3）受益于弱美元周期，若美元疲软友邦以当地货币计价的资产和收入 在转换为美元报表时会增值，从而提升财务表现和股价预期。综合以上三 方面原因，我们判断友邦保险估值相对行业基准应享有一定的估值溢价。 盈利预测与估值：2017 年以来友邦平均 P/EV 为 1.75x，显著高于内资险企。 当前公司估 ...