根据提供的研报内容，以下是量化模型与因子的总结： 量化模型与构建方式 1. 模型名称：港股通非银指数编制模型 模型构建思路：通过筛选港股通证券中非银行金融主题的标的，构建反映港股通非银行金融主题上市公司整体表现的指数[32] 模型具体构建过程： - 对港股通证券计算月换手率中位数，剔除过去12个月或3个月平均月换手率低于0.1%的证券（除非日均成交额>5000万港元）[32] - 选取保险、资本市场、抵押信贷等行业的证券作为待选样本[32] - 按过去一年日均总市值排名，取前50名作为指数样本（不足50只则全纳入）[32] - 权重因子限制：单股权重≤15%，前五大合计权重≤60%[33] 模型评价：聚焦大市值非银金融标的，兼具行业代表性与流动性要求 2. 因子名称：基本面因子（盈利能力/分红能力） 因子构建思路：通过ROE和股息率指标筛选优质非银金融标的[42][43] 因子具体构建过程： - 计算成分股2024年ROE（11.69%）和2025Q1 ROE（2.94%）[43] - 计算近12个月股息率（4.01%）[43] 因子评价：有效捕捉高盈利、高分红特征的港股非银标的 3. 因子名称：估值因子（PE_TTM） 因子构建思路：利用市盈率分位数识别低估值标的[43][44] 因子具体构建过程： - 计算指数PE_TTM（8.52）及历史分位数（17.93%）[43] - 对比历史平均值（11.03）判断低估程度[44] 模型的回测效果 1. 港股通非银指数模型： - 总收益：53.30%（近1年）[48] - 年化波动率：33.26%[48] - 最大回撤：20.29%[48] - Sharpe比率：1.56[48] 因子的回测效果 1. 基本面因子： - ROE（2024）：11.69% vs 行业平均10.56%[43] - 股息率：4.01% vs 行业平均2.07%[43] 2. 估值因子： - PE_TTM绝对值：8.52（低于历史均值22.76%）[44] - 历史分位数：17.93%[44] 注：报告中未涉及复合因子或衍生模型的具体构建，主要围绕指数编制规则和基础因子分析展开[32][42][43]