报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，新能源发电盈利将趋稳健，核电公司盈利预计稳定，水电股防御属性凸显，燃气推荐有区位优势和海气贸易能力的公司；环保方面水务和垃圾焚烧行业进入成熟期自由现金流改善，科学仪器国产替代空间大，废弃油脂资源化行业和农林生物质发电行业有望受益 [25][26] 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和 - 0.94%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第10和第22名；电力板块子板块中，火电涨0.83%、水电涨1.03%、新能源发电跌0.22%，水务板块跌1.00%，燃气板块涨0.42%，检测服务板块涨0.96% [1][13] 重要政策及事件 - 国家能源局开展能源领域氢能试点工作，明确在资源丰富地区开展规模化可再生能源制氢、核电制氢项目建设，下游可耦合多种场景，对配套可再生能源项目上网电量比例、制氢电解槽装机规模和运行负荷调节能力有要求 [2][14] 专题研究：垃圾焚烧行业上市公司自由现金流分析 - 垃圾焚烧行业进入成熟期，产能释放速度下降，截至2023年末焚烧已超填埋成主流方式，超额完成规划目标，多数上市公司已投运产能占比超70% [15] - 2024年新开标垃圾焚烧发电项目数量断崖式下滑，累计投资约52.6亿元较2023年缩水约80%，垃圾处理费用平均约118元/吨与去年基本持平 [18] - 选取15家主流A股垃圾焚烧上市公司分析，截至2024年瀚蓝环境等10家简易自由现金流已转正，首创环保和城发环转正在即，伟明环保等3家尚未转正 [2][22] 核心观点：碳中和背景下，推荐新能源产业链+综合能源管理 - 公用事业推荐华电国际、上海电力、龙源电力等多家公司；环保推荐光大环境、中山公用、聚光科技等多家公司 [25][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数下跌0.25%，公用事业指数上涨0.26%，环保指数下跌1.19%，周相对收益率分别为0.52%和 - 0.94%，公用事业及环保涨幅在申万31个一级行业分类板块中排第10和第22名；电力板块子板块中，火电涨0.83%、水电涨1.03%、新能源发电跌0.22%，水务板块跌1.00%，燃气板块涨0.42%，检测服务板块涨0.96% [1][13][27] 本周个股表现 - 环保行业A股多数下跌，涨幅前三为路德环境、圣元环保、中电环保；港股多数上涨，涨幅前三为海螺创业、光大环境、东江环保 [31][33] - 电力行业A股火电多数上涨，涨幅前三为豫能控股、广州发展、京能电力；水电多数下跌，涨幅前三为乐山电力、长江电力、西昌电力；新能源发电多数下跌，涨幅前三为嘉泽新能、中国广核、节能风电；港股多数上涨，涨幅前三为协鑫新能源、大唐发电、华电国际电力股份 [34][36][38] - 水务行业A股多数下跌，涨幅前三为鹏鹞环保、创业环保、中山公用；港股多数上涨，涨幅前三为天津创业环保股份、中国水务、粤海投资 [41] - 燃气行业A股多数下跌，涨幅前三为东方环宇、新疆火炬、国新B股；港股多数上涨，涨幅前三为天伦燃气、新天绿色能源、港华智慧能源 [43] - 电力服务A股电力工程行业多数下跌，涨幅前三为智洋创新、山大地纬、杭州柯林 [46] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量4月规上工业发电量7111亿千瓦时同比增长0.9%，1 - 4月29840亿千瓦时同比增长0.1%；分品种看4月火电降幅持平，水电由增转降，核电增速放缓，风电、太阳能发电增速加快 [49] - 用电量4月全社会用电量7721亿千瓦时同比增长4.7%，1 - 4月累计31566亿千瓦时同比增长3.1% [64] - 电力交易4月全国各电力交易中心完成市场交易电量4334.3亿千瓦时同比增长1.1%，1 - 4月累计18603.5亿千瓦时同比增长5.9%；4月全国电力市场中长期电力直接交易电量3406.6亿千瓦时同比下降0.7%，1 - 4月累计14638.1亿千瓦时同比增长4.1% [68][69] - 发电设备截至4月底全国累计发电装机容量34.9亿千瓦同比增长15.9%，1 - 4月全国发电设备累计平均利用1008小时比上年同期降低103小时 [75] - 发电企业电源工程投资全国主要发电企业电源工程完成投资1933亿元同比增长1.6%，电网工程完成投资1408亿元同比增长14.6% [88] 碳交易市场 - 国内碳市场行情本周全国碳市场综合价格最高价70.96元/吨，最低价67.05元/吨，收盘价较上周五上涨4.51%；本周总成交量3154915吨，总成交额219154880元；2025年1月1日至6月13日成交量28115419吨，成交额2119505957.32元；截至6月13日累计成交量658384083吨，累计成交额45152233060.83元 [99] - 国际碳市场行情6月9日 - 6月13日欧盟碳排放配额期货成交1.78万吨CO2e较前一周上涨18.54%，平均结算价格73.69欧元/CO2e较前一周上涨2.84%；5月26日 - 5月30日欧盟碳排放配额现货成交21万吨CO2e较前一周上涨34.62%，平均结算价格58.59欧元/CO2e较前一周下跌18.09% [104] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价较上周持平，环渤海动力煤6月11日价格663元/吨较上周降6元/吨，郑州商品交易所动力煤期货主力合约6月13日报价801.4元/吨与上周持平 [110] 天然气行业 - 本周国内LNG价格上涨，6月13日价格4406元/吨较上周降17元/吨 [112] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力浙江分布式光伏征求意见，一般工商业自用比例不限；国家能源局推进“三个一批”建设；浙江出台需求侧管理实施方案；俄罗斯将在乌兹别克斯坦建两座核电站 [115][116][117][118] - 环保国家能源局开展能源领域氢能试点工作；国家发改委就《能源规划管理办法》征求意见；广东计划到2035年全域建成“无废城市” [119][120][122] 公司公告 - 环保聚光科技控股股东权益变动；蒙草生态制定未来三年股东分红回报规划；福龙马进行权益分派；万邦达拟对外投资 [123][124] - 电力晶科科技不向下修正“晶科转债”转股价格；华能国际发行中期票据；华银电力发行超短期融资券；华能水电进行年度权益分派；节能风电调整回购股份价格上限；林洋能源子公司中标；皖能电力一致行动人有增持股份计划；惠天热电成立全资子公司；江苏新能进行权益分派 [125][126][127][128] - 燃气深圳燃气调整可转债转股价格；陕天然气进行分红派息 [129] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同增发进度 [131] 本周大宗交易情况 - 长江电力、朗坤科技等多家公司有大宗交易 [133] 公司盈利预测 - 报告给出华电国际、金开新能等多家公司的盈利预测数据 [7]