报告行业投资评级 - 看好航空行业 [1] 报告的核心观点 - 五一假期带动民航市场运行高位，旅客运输量稳步增长，航司运营效率总体稳定，运力调配更为高效，各航司运力与旅客周转量继续稳步提升，国内市场呈恢复态势，国际市场保持恢复，部分航司接近或超过疫情前水平，各航司港澳台运力投放出现分化，航空市场正稳步迈入旺季阶段，若后续国内航司票价持续回暖，将验证支撑航司收益提升逻辑，继续看好航空板块，推荐中国国航、华夏航空、春秋航空、吉祥航空、国泰航空、南方航空、中国东航 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业数据情况 - 5月民航旅客运输量约为6375万人次，同比增长8.3%，国内市场运力同比+2.7%，客流量同比+6.5%，国际市场5月航班量约为5.7万班次，恢复至2019年同期的87.6%，较上月提升1.5个百分点 [4] - 5月民航日均飞机利用率为7.85小时，环比上月持平，同比24年+3.2%，5月宽体机日均利用率为9.1小时，窄体机为7.87小时，支线飞机为5.34小时，均略高于去年同期水平 [4] 航司5月数据总体情况 - 6家上市航司ASK运力同比2024年增长情况：中国国航（+4%）、中国东航（+9%）、南方航空（+5%）、吉祥航空（+0.5%）、春秋航空（+11%）、海航控股（+15%） [4] - 各航司RPK旅客周转量同比增长情况：中国国航（+8%）、中国东航（+15%）、南方航空（+8%）、吉祥航空（+5%）、春秋航空（+12%）、海航控股（+15%） [4] - 各航司旅客运输量同比增长情况：中国国航（+6%）、中国东航（+11%）、南方航空（+5%）、吉祥航空（+0.3%）、春秋航空（+15%）、海航控股（+8%） [4] - 各航司客座率情况：中国国航（81.3%，同比+3.0pct）、中国东航（85.4%，同比+4.6pct）、南方航空（85.9%，同比+2.7pct）、吉祥航空（86.1%，同比+3.7pct）、春秋航空（91.1%，同比+0.1pct）、海航控股（82.1%，同比 - 0.1pct） [4] 国内市场情况 - ASK同比2024年变化：中国国航（+2%）、中国东航（+5%）、南方航空（+1%）、吉祥航空（ - 11%）、春秋航空（+11%）、海航控股（+6%） [4] - RPK同比2024年变化：中国国航（+6%）、中国东航（+10%）、南方航空（+5%）、吉祥航空（ - 8%）、春秋航空（+12%）、海航控股（+7%） [4] 国际市场情况 - ASK同比2019年变化：中国国航（ - 7%）、中国东航（+13%）、南方航空（ - 4%）、吉祥航空（+197%）、春秋航空（ - 16%）、海航控股（ - 25%） [4] - RPK同比2019年变化：中国国航（ - 10%）、中国东航（+15%）、南方航空（ - 1%）、吉祥航空（+189%）、春秋航空（ - 16%）、海航控股（ - 26%） [4] 地区市场情况 - ASK同比2019年变化：中国国航（ - 14%）、中国东航（ - 6%）、南方航空（ - 29%）、吉祥航空（ - 42%）、春秋航空（ - 76%）、海航控股（ - 47%） [4] - RPK同比2019年变化：中国国航（ - 22%）、中国东航（ - 8%）、南方航空（ - 30%）、吉祥航空（ - 40%）、春秋航空（ - 77%）、海航控股（ - 49%） [4] 重点公司估值情况 | 证券代码 | 证券简称 | 投资评级 | 2025/6/16收盘价(元) | 总市值（亿元） | PB（2024A） | 申万预测EPS（2025E） | 申万预测EPS（2026E） | 申万预测EPS（2027E） | PE（2025E） | PE（2026E） | PE（2027E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600029 | 南方航空 | 增持 | 5.79 | 1049 | 3.1 | 0.20 | 0.40 | 0.54 | 29 | 14 | 11 | | 600115 | 中国东航 | 增持 | 3.99 | 889 | 6.3 | 0.13 | 0.26 | 0.40 | 31 | 15 | 10 | | 601021 | 春秋航空 | 增持 | 56.12 | 549 | 3.1 | 2.75 | 3.49 | 4.13 | 20 | 16 | 14 | | 601111 | 中国国航 | 增持 | 7.74 | 1351 | 3.1 | 0.25 | 0.40 | 0.53 | 31 | 19 | 15 | | 603885 | 吉祥航空 | 买入 | 13.45 | 296 | 3.5 | 0.74 | 0.87 | 1.21 | 18 | 15 | 11 | | 002928 | 华夏航空 | 增持 | 8.13 | 104 | 3.0 | 0.49 | 0.76 | 0.94 | 17 | 11 | 9 | [7]