报告核心观点 - 维持计算机行业“超配”评级，建议关注AI应用、AI算力、信创领域发展机遇，重点关注相关领域具有竞争优势的企业 [3][4] 计算机行业行情及业绩回顾 - 行情走势：2025年1月至3月上旬，受DeepSeek发布推理大模型影响，SW计算机行业指数攀升；3月中下旬至5月30日，受AI主题投资情绪回落、财报季临近、国际贸易摩擦升级等因素影响，指数进入阶段性调整行情，年初至今累计上涨1.65%，跑赢沪深300指数4.06个百分点 [13] - 业绩表现：2024年行业利润端承压，2025Q1业绩明显改善，营收端加速增长，利润端增速迎来拐点。分板块来看，2025Q1算力基建、信创和网络安全板块营收增速提升，智能驾驶、能源IT、金融IT、网络安全和人工智能板块扣非后归母净利润同比显著增长 [14] 人工智能蓬勃发展，关注AI应用、AI算力发展机遇 模型端 - 海外科技巨头集中更新大模型，呈现向“长上下文+强推理+低成本+多模态”方向发展趋势，如OpenAI推出GPT - 4.1系列、谷歌更新Gemini 2.5模型等 [25][26] - 国产开源大模型快速崛起，与美国顶级模型性能差距缩小，如DeepSeek - R1、阿里通义千问Qwen2.5 - Max等模型表现优异，有望推动国内AI应用端加速繁荣 [28] 应用端 - 2025年有望成为AI Agent商业爆发元年，AI Agent重塑人机协作方式，可主动与环境及其他主体互动，从“工具附庸”升级为“智能协作者” [31] - 国内通用型AI Agent快速落地，如Monica发布Manus、字节推出扣子空间等产品，资本市场对通用型AI Agent领域偏好更强，其商业应用更成熟 [32][35] - MCP和A2A协议并行运行，MCP协议打通Agent与工具/数据连接，A2A协议解决多Agent间操作，推动AI Agent生态加速繁荣 [38] - AI Agent有望率先在企业服务类和需求简单、容错率较高的消费级场景中落地，办公/OA/ERP/CRM等SaaS厂商有望受益 [42] 算力端 - 训练端算力维持增长态势，AI Agent爆发将拉动推理端算力需求激增，因Agent任务复杂、应用场景拓展需更多算力支持 [43][44] - 2025Q1北美四大云厂商合计资本开支高增，未来全球AI算力需求预计保持高位；国内科技巨头持续加码AI投入，中国AI算力增速高于预期，未来两年将保持高速增长 [45][48] - 英伟达占据全球AI芯片主导地位，其GB300系统将于第三季度面世，AI计算领域持续创新；美国对华芯片出口管控趋严，为国产芯片提供发展窗口，华为昇腾引领国产AI芯片厂商逆势崛起 [53][56] - 全球AI服务器需求旺盛，ODM厂商订单增长强劲，2025Q1头部ODM厂商业绩同比显著增长；2024年中国AI服务器市场规模同比激增134%，IDC预测2029年市场规模将超千亿美元 [62][66] 信创迎来发展新机遇，基础软件替换空间广阔 外部不确定性增强自主可控紧迫性，内部政策及资金支持加速信创落地 - 外部不确定性增强，国际贸易摩擦升级、美国科技制裁加码、信息安全事件频发，以信创为代表的科技自主可控领域或成确定性主线 [67] - 内部政策及资金支持力度加大，政府工作报告强调科技自立自强，安全可靠测评结果公布节奏加快，超长期特别国债和化债方案为信创产业提供资金保障和采购意愿支持 [68][70] 核心基础软件国产化率较低，短期或将迎来替换高峰期 - 国产基础软件领域包括操作系统、数据库将迎来替换高峰期，距离2027年100%全面替代目标差距大，政策支持密集，产品矩阵拓展 [74] - 数据库：党政领域替代率达85%，替换向地市和区县下沉；八大行业替代率整体不高，金融、通信及能源为竞争重要阵地，随着2027年节点迫近，有望加速渗透并向核心系统替换突破 [77] - 操作系统：国产操作系统渗透率低，但在政策支持下逐渐突破外资垄断格局，预计2025 - 2027年市场规模将快速增长，在党政及八大关键行业范围内有望加速替换 [90]