报告行业投资评级 - PP行业投资评级为震荡运行 [1] 报告的核心观点 - 建议PP反弹后逢高做空；下游开工率环比回落，处于历年同期偏低水平，美国加征关税及丙烷进口受限不利行业；检修装置重启，企业开工率上涨，标品拉丝生产比例上升；端午假期石化累库多，去库速度一般，库存处近年同期偏高水平；中东地缘风险升温、中美落实经贸会谈成果等致原油价格大涨；供应增加，下游恢复缓慢，库存压力大，但因中美落实经贸会谈成果和原油上涨，商品情绪好转，预计PP小幅反弹 [1] 期现行情 期货方面 - PP2509合约减仓震荡运行，最低价7070元/吨，最高价7134元/吨，收盘于7125元/吨，在20日均线上方，涨幅0.25%，持仓量减少4930手至455542手 [2] 现货方面 - PP各地区现货价格多数上涨，拉丝报7040 - 7360元/吨 [3] 基本面跟踪 供应端 - 新增东莞巨正源一线等检修装置，PP企业开工率下降至84%左右，处于中性偏低水平 [4] 需求方面 - 截至6月13日当周，PP下游开工率环比回落0.04个百分点至49.97%，处于历年同期偏低水平；其中塑编开工率环比下降0.3个百分点至44.4%，塑编订单略有减少，略高于前两年同期 [4] 库存方面 - 周二石化早库环比下降2.5万吨至80万吨，较去年同期高0.5万吨，端午假期石化累库较多，之后去库速度一般，库存处于近年同期偏高水平 [4] 原料端 - 布伦特原油08合约在74美元/桶附近震荡，中国CFR丙烯价格环比上涨10美元/吨至760美元/吨 [4]