报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米优良率向好且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力；国内主产区存粮减少使贸易商挺价惜售，新麦购销升温使基层玉米上量降低，企业库存消耗，收购价格偏强，但受小麦替代效应和进口玉米投放预期冲击，玉米价格上涨势头放缓；盘面前期连续上涨后近期涨势放缓，近日高位略有回落，建议短线参与 [2] - 受华北局部原料玉米阶段性供应偏紧和企业生产持续亏损影响，玉米淀粉行业开机率降至年内新低；在供应压力减弱和玉米价格坚挺支撑下，现货价格表现良好，行业库存略有下滑；盘面受玉米小幅回落影响随盘下跌，建议短线参与 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2685元/吨，环比 - 4元/吨；玉米月间价差（9 - 1）为 - 93元/吨，环比 - 1元/吨；玉米淀粉月间价差（7 - 9）为113元/吨，环比5元/吨；期货持仓量（活跃合约）黄玉米555574手，环比 - 81840手；玉米淀粉143239手，环比 - 11902手 [2] - 期货前20名持仓净买单量玉米淀粉1171手，环比5131手；玉米 - 96759手，环比1171手；注册仓单量黄玉米0手，玉米淀粉24236手；主力合约CS - C价差 - 11元/吨，环比379元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）434.25美分/蒲式耳，环比 - 10.5美分/蒲式耳；CBOT玉米总持仓1614274张，环比 - 54876张；CBOT玉米非商业净多头持仓数量 - 14435张，环比 - 95494张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2409.8元/吨，环比2.15元/吨；玉米淀粉长春出厂报价2720元/吨，潍坊2940元/吨，石家庄2880元/吨；进口玉米到岸完税价格1926.38元/吨，环比 - 1.38元/吨；进口玉米国际运费0美元/吨 [2] - 玉米淀粉主力合约基差41元/吨，环比14元/吨；玉米主力合约基差 - 2.85元/吨；山东淀粉与玉米价差440元/吨，环比24元/吨；小麦现货平均价2440.56元/吨，环比1.39元/吨；木薯淀粉与玉米淀粉价差206元/吨，环比 - 33元/吨；玉米淀粉与30粉价差16元/吨，环比2元/吨 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积401.85百万公顷，产量35.37百万吨，环比1.82百万吨；巴西播种面积30.5百万公顷，产量131百万吨，环比5百万吨；阿根廷播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨，环比1.1百万吨；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨，环比 - 0.44百万吨；乌克兰产量3.7百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存101.6万吨，环比 - 13.4万吨；北方港口391万吨；深加工玉米库存量465.1万吨，环比 - 0.3万吨；淀粉企业周度库存136万吨，环比 - 4.4万吨 [2] - 玉米进口数量当月值18万吨，玉米淀粉出口数量当月值23.72吨，环比3.37吨；饲料产量当月值2664万吨，环比 - 113.2万吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数33.48天，环比 - 1.87天；深加工玉米消费量118.6万吨，环比 - 2.17万吨；酒精企业开机率49.06%，环比 - 0.86%；淀粉企业开机率48.71%，环比 - 3.07% [2] - 山东玉米淀粉加工利润 - 83元/吨，河北 - 48元/吨，吉林 - 90元/吨 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率7.04%，环比 - 0.05%；60日历史波动率7.5%，环比0.01%；平值看涨期权隐含波动率9.62%，环比0.75%；平值看跌期权隐含波动率9.62%，环比0.75% [2] 行业消息 - 截至2025年6月12日当周，美国玉米出口检验量为1673023吨，上周为修正后的1728889吨，去年同期为1380803吨 [2] - 截至6月12日，巴西2024/2025年度二季玉米收获进度为5.2%，一周前1.9%，2024年同期为21% [2] - 截至2025年6月15日当周，美国玉米优良率为72%，高于市场预期的71%，前一周为71%，上年同期为72% [2]