报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品多头占比回升，不同板块表现分化，各品种策略净值和基本面因子情况不同，部分品种本周综合信号为多头，部分为空头 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 商品板块表现 - 贵金属和能源板块上升，有色板块小幅回落，截面偏强的是农产品和能源，偏弱的是有色 [2] - 黄金时序动量显著回升，沪银持仓量小幅上升，短周期动量显著修复 [2] - 有色板块持仓量整体下降，截面上的分化收窄，除铜外锌、镍等品种下降 [2] - 黑色板块期限结构分化收窄，铁矿和螺纹持仓量因子边际减弱，波动减小 [2] - 能化板块整体短周期动量回升，但持仓量未大幅上行 [2] - 农产品内部分化扩大，油脂类持仓量小幅回升，棕榈油期限结构相对维持截面偏强，有做多油粕比信号 [2] 各品种策略净值与基本面因子情况 甲醇 - 上周供给因子走强0.04%，需求因子走弱0.45%，库存因子走低0.44%，价差因子走高0.04%，合成因子下行0.55%，本周综合信号多头 [2] - 进口甲醇到港量小幅减少，国内装置开工率微幅提升，供给端维持中性；甲醇制烯烃以及醋酸装置负荷提升，需求端转为多头；内地以及港口库存持续增多，库存端中性偏空；周期内甲醇期货以及沿海地区现货价格大幅上涨，价差端多头 [2] 玻璃 - 上周库存因子走弱0.42%，合成因子下行0.32%，本周综合信号多头 [3] - 浮法玻璃企业产能利用率释放多头信号，供给端多头；一线城市商品房成交数据同比偏低，需求端中性偏空；上周浮法玻璃企业累库，库存端多头强度走弱，转为中性；沈阳 - 沙河区域价差因子持续释放多头信号，价差端中性偏多 [3] 铁矿 - 上周供给因子不变，库存因子走弱0.02%，价差因子走强0.01%，合成因子走弱0.01%，本周综合信号转为空头 [3] - 铁矿石原矿累计量继续下降，供给端信号转为空头；WSA高炉生铁本月中国产量较上一月继续回落，需求端信号保持中性；本周铁精粉45个港口库存继续回落，库存端转为空头；巴西图巴朗到青岛的铁矿石运价继续回落，价差端信号保持中性 [3] 沪铅 - 上周供给因子走弱0.39%，需求因子不变，库存因子走弱0.19%，价差因子走弱0.28%，合成因子走弱0.22%，本周综合信号保持空头 [3] - SMM国内铅精矿加工费继续下降，供给端信号保持空头；中国铅合金5月出口量较4月继续降低，需求端信号保持中性；SMM铅精矿月度平衡继续回落，库存端转为空头；LME铅0 - 3月继续升水，价差端信号保持空头 [3]