报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 现货处于下跌通道，但盘面仍大贴水；中期偏弱预期持续，检修集中复产和新产能投放使供应压力增加，即使需求有增量也难扭转过剩格局 [5] 根据相关目录分别进行总结 烧碱价格区间预测 - 烧碱月度价格区间预测为2300 - 2600，当前20日滚动波动率为19.14%，当前波动率历史百分位（3年）为20.2% [3] 烧碱风险管理策略建议 库存管理 - 产成品库存偏高担心价格下跌，可做空烧碱期货SH2509锁定利润，套保比例50%，入场区间2600 - 2650；也可卖出看涨期权SH509C2600收取权利金，套保比例50%，入场区间30 - 40 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低，可买入烧碱期货SH2509提前锁定采购成本，套保比例50%，入场区间2300 - 2350；也可卖出看跌期权SH509P2200收取权利金，套保比例50%，入场区间50 - 60 [3] 核心矛盾 - 现货端走弱，中长期有投产压力，格局转差，整体预期偏弱 [4] 利多解读 - 近端库存不高，实质性矛盾有限，且盘面贴水现货 [4] 利空解读 - 周内二轮降低采购价，现货下跌；中长期有过剩压力，供应端集中投产预期，需求增量不足支撑行情反转 [4] 烧碱盘面价格/月差 |合约|2025 - 06 - 17|2025 - 06 - 16|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |烧碱05合约|2328|2329|-1|-0.04%| |烧碱09合约|2273|2276|-3|-0.13%| |烧碱01合约|2260|2270|-10|-0.44%| |月差（5 - 9）|55|53|2|/| |月差（9 - 1）|13|6|7|/| |月差（1 - 5）|-68|-59|-9|/| |05合约基差（山东金岭）|203|265|-62|/| |09合约基差（山东金岭）|258|318|-60|/| |01合约基差（山东金岭）|271|324|-53|/| [5] 32碱出厂价折盘面（元/吨） |地区|品牌|2025 - 06 - 17|2025 - 06 - 16|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|金岭|2531|2594|-62.5|-2.4%| |山东|海化|2750|2812.5|-62.5|-2.2%| |山东|鲁泰|2844|2844|0|0.0%| |山东|恒通|2781|2781|0|0.0%| |江苏|新浦|3218.75|3218.75|0|0.0%| |江苏|金桥|2900|2900|0|0.0%| |浙江|镇洋|3481|3481|0|0.0%| |陕西|北元|3600|3600|0|0.0%| [6] 50碱出厂价折盘面（元/吨） |品牌|2025 - 06 - 17|2025 - 06 - 16|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |金岭|2620|2620|0|0.0%| |鲁泰|2720|2760|-40|-1.5%| |北元|3420|3420|0|0.0%| [6] 片碱市场价（元/吨） |地区|2025 - 06 - 17|2025 - 06 - 16|日涨跌|日涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东|3250|3250|0|0.0%| |华北|3387|3387|0|0.0%| |西南|3600|3600|0|0.0%| |华中|3600|3600|0|0.0%| |华东|3650|3650|0|0.0%| |西北|3200|3200|0|0.0%| [7] 烧碱牌号/区域价差 | | 2025 - 06 - 17|2025 - 06 - 16|日涨跌| | ---- | ---- | ---- | ---- | |山东50碱 - 32碱|89|26|62.5| |江苏49碱 - 32碱|52|20|31.25| |江苏48碱 - 32碱|115|115|0| |西北99碱 - 50碱|232|232|0| |江苏 - 山东（32碱折百）|119|119|0| |50碱（江苏 - 山东）|260|260|0| |50碱（广东 - 山东）|560|550|10| [7]