hyzqdatemark 2025 年 06 月 17 日 证券研究报告 晨会 投资要点： 资料来源：聚源，华源证券研究所，截至2025年06月17日 华源晨会精粹 20250617 固定收益 经济修复分化延续，债市或窄幅震荡——利率周报：本周消费市场持续回 暖，市场延续韧性，地产持续承压，大宗商品价格承压。我们认为当前经济运行处 于中性区间。我们认为相较于去年，经济的边际变化或在于消费。我们预判债市短 期难现趋势性熊市或牛市。当前，我们对超长利率债偏空，降准降息已经落地，长 债利好或已出尽。若不发生超预期事件到年底 10Y 国债或运行于 1.6%-1.8%的窄幅 区间，债市或缺乏趋势性机会。2025 年 5 月主要银行长期限定期存款利率降幅较大， 对信用债利好。存款利率下调将促进理财规模增长，7 月理财规模可能明显增长，使 得信用利差进一步压缩。我们建议关注收益率 2%以上的 5Y 信用债，攻守兼备，利 差或进一步压缩。 风险提示：增量政策落地，或导致债市调整；理财及债基等监管政策可能超预期， 带来债市扰动；模型假设风险，可能忽略市场非线性波动。 电子 AI 推理需求加强利好 ASIC 赛道——AI 网络重 ...