报告行业投资评级 - 焦炭走势评级为震荡 [1] - 焦煤走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 伊以冲突使原油上行，焦煤间接上涨，但对其价格中长期影响不明；国内五月社融弱于预期，工业增加值增速放缓，社零增速上行，供需缺口收窄有望提振价格；国常会促进房地产止跌企稳，广州放开限购，多地有购房优惠政策；粗钢限产待执行但时间不明，当下钢厂减产动力不足；5月经济数据走弱但市场反应积极，逆向交易增加，底部将逐渐形成 [4] - 焦煤受安全和环保影响产量下调，但库存仍上升，需关注矿端减产和原煤去库拐点；焦炭成本和需求是关键，成本有支撑，本周焦企产能利用率加速下行，高炉利润尚可，铁水产量高位，供需边际回暖 [5] - 建议轻仓持有J09多单，待确认见底后择机加仓 [6] 相关目录总结 焦煤 相关资讯 - 国常会推进好房子建设，推动房地产止跌企稳，广州全面放开限购 [1] - 五月社融存量同比增8.7%，规上工业增加值累计同比6.3%（1 - 4月6.4%），社零累计同比5%（1 - 4月4.7%） [1] 市场表现 - 现货偏弱，期货震荡，蒙5主焦煤报878元/吨(-0)，活跃合约报789.5元/吨(-6)，基差90.5元/吨(+6)，9 - 1月差 - 17.5元/吨（-2.5） [1] 供需情况 - 矿端继续减产，523家矿山开工率报83.7%（-0.94），110家洗煤厂开工率报57.36%(-3.23) [2] 库存情况 - 上游累库，下游去库，523家矿山精煤库存报486.04万吨(+5.31)，洗煤厂精煤库存251.47万吨(+6.41)，247家钢厂库存773.98万吨（+3.07)，230家焦企库存669.53(-21)，港口库存312.02万吨(-1) [2] 焦炭 市场表现 - 现货偏弱，期货震荡，天津港准一级焦报1270元/吨(-0)，活跃合约报1365.5元/吨(-5.5)，基差 - 0元/吨(+5.5)，9 - 1月差 - 21.5元/吨(-4.5) [3] 供需情况 - 供给下调，需求持平，230家独立焦企生产率报73.96%(-0.94)，247家钢厂产能利用率报90.58%(-0.07)，铁水日均产量241.61万吨(-0.19) [3] 库存情况 - 上游累库转去库，下游持续去库，230家焦企库存87.31万吨（-1.1），247家钢厂库存642.84万吨（-2.96），港口库存203.09万吨（-11.06） [3]