报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025Q1企业年金延续增长趋势，预计受益于一季度以小盘成长、科技为主的结构性行情；首度披露近三年累计收益率指标，长周期考核或驱动企业年金投资行为长期化，实现长钱价值挖掘职能；基于补充养老金定位，结合资金安全性约束，企业年金风偏或处于中上水平，投资行为或兼并考虑“绝对收益”与“相对收益”及长短期利益均衡，呈现“稳中有进”投资风格 [10] 企业年金规模与覆盖面情况 - 截至2025Q1，企业年金积累基金规模达3.73万亿，环比2024年末增长2.38%，季度间环比增速降低1.2pct [2] - 截至2025Q1，建立企业数量达16.82万个，环比2024年末增加5.62%，季度间环比增速提升3.18pct；参加职工环比+1.51%至3291万人，季度间环比增速提升0.79pct [2] 企业年金收益率情况 - 截至2025Q1，企业年金近三年累计收益率达7.46%，首度披露长周期收益率指标，预计受长钱长周期考核相关政策引导 [4] - 分计划类型看，单一计划资产金额占比89.7%，近三年累计收益率为7.42%；集合计划资产金额占比10.2%，近三年累计收益率7.82% [5] - 分组合类型看，固定收益类组合资产金额占比14.3%，近三年累计收益率为10.54%，高出平均值3.08pct，预计主要来自非标资产贡献；含权益类组合资产金额占比85.7%，近三年累计收益率7.06%，低于平均值0.4pct，预计受2022 - 2023年权益市场波动影响 [5]