报告核心观点 - 2025年5月中国经济数据呈结构性分化特征，经济运行呈现消费回暖、生产稳定、投资放缓、外贸韧性格局，新旧动能转换和结构调整特征明显；当前经济运行面临内外部因素交织，政策协调发力仍有空间，预计在政策持续发力下经济有望保持在合理区间运行 [3][4] 中国宏观经济情况 5月经济数据表现 - 消费市场超预期回暖，社零同比增长6.4%创年内新高，“以旧换新”政策、节假日和促销活动刺激效果显著 [3] - 工业生产增速温和回调至5.8%，受外部因素扰动影响，但高技术制造业和装备制造业保持9%左右快速增长，高景气趋势延续 [3] - 固定投资增速略有放缓；对外贸易展现韧性，出口产品和地区均显现出一定的分化 [3] - 一揽子金融增量政策支持下，流动性边际改善 [3] 经济运行面临的内外部因素 - 内部投资内生动力、市场主体信心和预期有加强和提振空间，消费增长需收入增长和就业稳定支撑 [4] - 外部贸易政策不确定、全球经济增长放缓，外需波动影响制造业投资和工业生产，虽转口等策略对冲部分风险，但仍有影响 [4] 后市展望及政策建议 - 2季度实现5%或以上增速压力不大，下半年财政、货币、产业政策协调发力仍有空间 [4] - 政策措施包括加快专项债和特别国债发行使用、实施结构性货币政策、深化供给侧结构性改革、稳定房地产市场预期等 [4] 全球主要指数表现 指数收盘价及升跌情况 - 恒指收盘价23,980，跌0.28%，年初至今升16.43%；国指收盘价8,695，跌0.40%，年初至今升19.27%等 [5] 主要商品及外汇价格情况 - 布兰特收盘价73.30，升3.12%，年初至今跌1.72%；期金收盘价3,396.40，升13.21%，年初至今升29.18%等 [5] 基点变动情况 - HIBOR为4.58，三个月和六个月基点变动均为0.00；美国10年债息yield为4.39，三个月升1.99，六个月降0.18 [5] 恒指技术走势情况 - 恒生指数23,980.30，50天平均线23,417.79，200天平均线21,959.84等 [5] 本周公布经济数据 美国经济数据 - 6月17日公布5月份零售销售额（5月份环比%），市场预期和上次数据均为0.10；6月19日将公布首次申领失业救济金人数（千），市场预期248.00 [6] 中国经济数据 - 报告未提及本周中国公布经济数据的具体内容 [6] 交银国际最新研究报告 深度报告 - 6月11日发布2025下半年展望相关报告，涉及多个行业 [6] - 6月6日发布新能源行业2025下半年展望报告 [6] - 6月5日发布互联网及教育、科技、汽车行业2025下半年展望报告 [6] - 6月4日发布医药行业2025下半年展望报告 [6] - 6月3日发布金融、房地产行业2025年展望报告 [6] - 6月2日发布全球宏观2025下半年展望报告 [6] 每日报告 - 6月16日发布互联网行业月报、银行业报告、汽车行业调研相关报告 [6] - 6月13日发布房地产行业月报 [6] - 6月12日发布小鹏汽车、电池行业月报相关报告 [6] - 6月11日发布科技行业月报、比亚迪股份相关报告 [6] - 6月10日发布汽车行业月报 [6] - 6月6日发布挚文集团、信达生物相关报告 [6] - 6月4日发布蔚来汽车、百度、先声药业相关报告 [6] - 6月3日发布腾讯音乐、网易云音乐相关报告 [6] - 5月30日发布富途控股、石药集团、理想汽车相关报告 [6] - 5月29日发布英伟达、金山软件、医药行业周报相关报告 [6] - 5月28日发布小米集团、领展房托相关报告 [6] 恒生指数成份股情况 - 报告列出长和实业、中电控股、中华煤气等多只恒生指数成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [7] 国企指数成份股情况 - 报告列出吉利汽车、中信股份、华润啤酒等多只国企指数成份股的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [8]