报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆新作平衡表好转但产量和出口缺乏利多，国内粕类市场整体稳定盘面震荡运行，豆粕月间价差和菜粕月间价差均回落，建议单边、套利和期权均观望 [4][5][8][9] 各部分内容总结 行情回顾 - 今日美豆盘面震荡运行，国内豆粕盘面震荡、菜粕盘面走势相对偏强，豆粕和菜粕月间价差均回落 [4] 基本面 国际市场 - 美豆新作平衡表好转，受生柴政策提振压榨，但产量和出口缺乏利多，近期压榨利润走弱，后续生柴政策可能调整 [5] - 巴西农户卖货进度前期加快后放缓，总体处于历史同期偏低水平，近期压榨量下降，预计上调出口 [5] - 阿根廷后续国内压榨量可能好转，大豆出口可能增加，国际大豆供应压力集中在南美 [5] 国内市场 - 国内豆粕现货偏宽松，油厂开机率增加，供应充足，提货量增加，库存累积，成交一般，预计偏弱运行 [6] - 国内菜粕需求转弱，油厂开机率下降，总体供应充足，预计偏震荡运行 [6] 宏观 - 中美伦敦谈判无明确信息，市场对后续供应不确定担忧，国际贸易不确定因素多，中国远期大豆对美需求高，价格难大幅回落 [7] 逻辑分析 - 国内豆粕盘面震荡，基本面利多有限但市场关注后续供应紧张有支撑，美豆受生柴政策支撑但上涨动力有限 [8] - 巴西产量高卖货慢，价格上涨难，菜粕利空体现充分，需求和压榨量低，价差深跌空间有限 [8] - 豆粕和菜粕月间价差近期均有回落或调整表现 [8] 交易策略 - 单边、套利、期权均建议观望 [9] 大豆压榨利润 - 展示了不同来源地、船期的大豆盘面和现货压榨利润及变化情况 [10]