报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 提出科创板“1+6”政策措施及创业板启用第三套标准，为创新企业提供融资渠道和发展机遇 [4] - 深化改革旨在服务国家创新驱动发展战略，推动科技自立自强和产业升级，有望提速科创类企业上市融资，修复科创板、创业板融资规模 [5] - “1+6”政策有望增强市场包容性和适应性，促进科技创新与资本融合，引导中长期资金入市 [6] - 改革将吸引更多科技创新类企业上市融资，促使证券行业优化资源配置，投行业务能力较强的券商有望充分受益 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025年6月18日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛表示，将以深化科创板、创业板改革为抓手，推出“1+6”政策措施，发挥科创板“试验田”作用，构建支持全面创新的资本市场生态 [3] 核心举措 - “1”是在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用于科创板第五套标准上市，强化信息披露和加强投资者适当性管理 [4] - “6”是在科创板推出六项改革措施，包括引入资深专业机构投资者制度、试点IPO预先审阅机制、扩大第五套标准适用范围、支持在审未盈利科技企业增资扩股、完善再融资制度和战略投资者认定标准、增加投资产品和风险管理工具等 [4] - 创业板正式启用第三套标准，支持优质未盈利创新企业上市 [4] 政策意义 - 深度服务国家创新驱动发展战略，优化资本市场功能，提升市场竞争力 [5] - 促进科技创新与资本融合，中长期资金有望加速入市 [6] 投资分析意见 - 推荐3条投资主线：受益于行业竞争格局优化的头部机构，如广发证券A+H、中信证券A+H、国泰海通A+H；业绩弹性较大的券商，如东方财富和招商证券A+H；国际业务竞争力强的标的，如中国银河A+H、中金公司A+H [6] 重点券商估值表 |证券简称|收盘价（人民币元）|PB中枢|2025E BPS|2024 ROE|2025E ROE|2024净利润（亿元）|2025E净利润（亿元）|2024净利润同比|2025E净利润同比| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |中信证券|26.38|1.54|18.81|8.1%|8.8%|217.0|241.3|10%|11%| |国泰君安|18.45|1.11|15.81|8.1%|9.6%|130.2|212.8|39%|63%| |华泰证券|17.14|1.15|19.19|9.2%|8.3%|153.5|146.0|20%|-5%| |中信建投|23.62|3.45|10.69|8.2%|9.1%|72.2|82.7|3%|14%| |中国银河|16.54|1.41|9.91|8.3%|8.9%|100.3|101.3|27%|1%| |招商证券|16.75|1.48|14.11|8.8%|9.3%|103.9|116.8|19%|12%| |中金公司|34.48|2.61|25.50|5.5%|7.1%|56.9|81.6|-8%|43%| |广发证券|16.65|1.19|16.78|7.4%|8.1%|96.4|110.1|38%|14%| |光大证券|17.59|1.30|13.33|4.6%|5.4%|30.6|36.6|-28%|20%| |东方证券|9.52|1.75|9.50|4.1%|7.4%|33.5|58.1|22%|73%| |方正证券|7.71|1.81|5.85|4.7%|4.7%|22.1|28.5|3%|29%| |浙商证券|10.60|2.24|8.05|6.8%|6.4%|19.3|23.0|10%|19%| |国元证券|7.71|1.40|8.50|6.3%|6.4%|22.4|23.9|20%|6%| |中泰证券|6.21|1.77|5.78|2.1%|4.0%|9.4|11.9|-48%|27%| |华安证券|5.68|1.72|4.82|6.8%|6.8%|14.9|16.5|17%|11%| |国联证券|10.02|2.23|8.97|2.2%|2.9%|4.0|9.9|-41%|149%| |首创证券|19.39|4.29|4.65|7.7%|5.6%|9.8|10.2|40%|4%| |东北证券|7.38|1.62|8.18|4.7%|4.8%|8.7|9.0|31%|3%| [11]